Commentaar | Veel lef en een lange adem

Dat wil zeggen een verlies van meer dan 20% vanaf de laatste koerspiek, in dit geval van begin januari. Niet verrassend, omdat weinigen de illusie hadden dat beleggers al het slechte nieuws over inflatie, rente en economische teruggang al hadden verwerkt. Wel degelijk historie, omdat het – volgens een overzicht op de website Seeking Alpha – ‘pas’ de 29ste berenmarkt is voor de S&P500 sinds 1928 en slechts de zesde in de 21ste eeuw.

De grote vraag is nu uiteraard hoe lang deze berenmarkt gaat duren. Wellicht een bemoedigend teken is dat de twee laatste beren maar een kort leven was beschoren, namelijk 33 dagen tijdens de coronacrash in 2020 en 62 dagen in de nasleep van de bankencrisis begin 2009. Maar de drie eerdere berenmarken van deze eeuw duurden beduidend langer: 408 dagen tijdens de kredietcrisis van 2007/2008, 278 dagen in 2002 en zelfs 546 dagen na het barsten van de internetzeepbel in 2000-2001. En rekenen we de laatstgenoemde berenmarkten als één geheel, dan telde deze zelfs 929 dagen.

Bepalend voor de lengte van de berenmarkt is volgens de theorie of die samenvalt met een recessie van de Amerikaanse economie. Daarvan is nu (nog) geen sprake, maar dat kan in de loop van dit jaar natuurlijk veranderen. Een paar weken geleden berekende mijn collega Hildo Laman dat bij zo’n combinatie van berenmarkt en recessie de gemiddelde daling vanaf de piek een kleine 40% bedraagt (waarvan we nu dus ongeveer de helft achter de rug hebben). Volgens de gemiddelde duur van deze (lange) koersdalingen bereikt de S&P 500 in zo’n geval pas medio 2023 het dieptepunt.

Gaan we er vanuit dat de nu ingezette berenmarkt pas in de loop van volgend jaar voorbij is, vergt dat op dit moment veel durf en een lange adem. Maar mijn overtuiging is dat die zullen worden beloond, mits verstandige keuzes worden gemaakt. In ieder geval niet in paniek raken of uit wanhoop verkopen. En met een lange horizon gespreid door de tijd (bij)kopen van aandelen, ETF’s of andere koopwaardige instrumenten. Leuk is het niet om gedurende een lange periode meer dagen met verlies dan met winst af te sluiten. Maar op termijn zou u door juist nu te investeren, op termijn wel eens spekkoper kunnen blijken te zijn.