Updates

Aandelen Nederland

HAL Trust

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Ebusco

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Home Depot

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Corbion

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Aalberts

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

L'Oréal

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

LVMH

Advies
houden
Aandelen Internationaal

PayPal

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Pharming

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Basic-Fit

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Heijmans

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Kendrion

Advies
kopen
Aandelen Nederland

CTP

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Bayer

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

CMcom

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Universal Music Group

Advies
houden
Aandelen Nederland

Aegon

Advies
houden
Aandelen Nederland

NN Group

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ASR

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

AB Inbev

Advies
houden
Aandelen Nederland

SBM Offshore

Advies
kopen

Updates

Aandelen Nederland

HAL Trust

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Ebusco

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Home Depot

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Corbion

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Aalberts

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

L'Oréal

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

LVMH

Advies
houden
Aandelen Internationaal

PayPal

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Pharming

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Basic-Fit

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Heijmans

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Kendrion

Advies
kopen
Aandelen Nederland

CTP

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Bayer

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

CMcom

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Universal Music Group

Advies
houden
Aandelen Nederland

Aegon

Advies
houden
Aandelen Nederland

NN Group

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ASR

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

AB Inbev

Advies
houden
Aandelen Nederland

SBM Offshore

Advies
kopen
Interview Michiel Pekelharing, 8 jun 2022 12:01

Van Lanschot Kempen | ‘Een ander bedrijfsmodel dan tien jaar geleden’

0 0 Leestijd ongeveer

Een aantrekkelijk dividend en een mooi groeitempo zijn aantrekkelijke eigenschappen van een aandeel. Topman Maarten Edixhoven vertelt wat beleggers op deze vlakken mogen verwachten van Van Lanschot Kempen.

Van Lanschot Kempen is onder voormalig topman (2013-2021) Karl Guha een nieuwe richting ingeslagen. Via het afbouwen van de kredietportefeuille werd behoorlijk wat kapitaal vrijgespeeld, dat de komende jaren voor een deel zijn weg vindt naar de aandeelhouders.

  • Veel mensen kennen Van Lanschot Kempen als bank, maar het bedrijf heeft de afgelopen jaren een grote verandering doorgemaakt. Hoe moeten beleggers nu naar de onderneming kijken?

Edixhoven: ‘We hebben de omslag gemaakt van een kapitaalintensieve bank naar een onafhankelijke, gespecialiseerde ‘capital light’ vermogensbeheerder. Een belangrijke stap daarin was de afbouw van onze portefeuille bedrijfsleningen, die enkele jaren geleden nog een omvang had van meer dan €4 mrd. Hierdoor is het kredietrisico sterk gedaald en bovendien hoeven we minder kapitaal aan te houden om tegenvallers op te vangen. Het gevolg is dat het verdien- en bedrijfsmodel sterk veranderd is. Je zou het kunnen zien als de omschakeling van een generieke bank die ook een vermogensbeheertak heeft, naar een vermogensbeheerder met een banklicentie. Een belangrijk verschil is dat Van Lanschot Kempen veel minder afhankelijk is van netto rente-inkomsten. Die vormen bij een traditionele bank ongeveer 80% van de baten. Bij ons is dat slechts 30% en de overige 70% bestaat uit provisie-inkomsten. In Nederland zijn we in dat opzicht uniek, maar in Zwitserland en het VK zijn er verschillende partijen met een vergelijkbaar bedrijfsmodel.’

Wie is Maarten Edixhoven?

Opleiding: bedrijfskunde van de financiële sector – Vrije Universiteit (Amsterdam)
1999 – 2008: ING Group – director
2010 – 2014: SNS Reaal – member Management Committee
2014 – 2021: Aegon – lid raad van bestuur en vanaf 2017 ceo Aegon NL
2021 – heden: Van Lanschot Kempen – voorzitter raad van bestuur

  • Veruit het grootste deel van de inkomsten is afkomstig uit de private bank. Wat is de toegevoegde waarde van de activiteiten op de institutionele markt en van de investment bank?

Edixhoven: ‘Een van de positieve verrassingen in de eerste maanden na mijn aantreden was om in de praktijk te zien hoe de verschillende onderdelen elkaar aanvullen. Het gebeurt regelmatig dat een ondernemer die via onze investment bank zijn bedrijf verkoopt, vervolgens klant wordt van de private bank. Sinds begin 2021 hebben dit soort transacties een netto-instroom opgeleverd van circa €400 mln voor de private bankingtak. Maar die kruisbestuiving werkt ook op andere manieren. Dan kloppen vermogende ondernemers of ‘family offices’ vanuit onze private bank aan bij de investment bank voor bijvoorbeeld een beursgang, financiering of andere transacties. De totale waarde daarvan komt sinds begin 2021 op circa €500 mln uit. Dit zullen we met onze klanten verder uitbouwen.’

  • Het beheerd vermogen is de afgelopen jaren met gemiddeld 10% per jaar toegenomen en u verwacht dit groeitempo ook in de toekomst vast te houden. Uit welke componenten is die groei opgebouwd?

Edixhoven: ‘In de eerste plaats is dat de groei die ontstaat dankzij marktrendementen. Dat was in het verleden gemiddeld 3% per jaar. De overige 7% is het gevolg van overnames en van de instroom van nieuw klantvermogen. Het is moeilijk te voorspellen hoe de verhouding tussen die twee componenten eruit gaat zien. Voor wat betreft overnames zijn we bijvoorbeeld sterk afhankelijk van welke kansen er voorbij komen.’

  • De afgelopen jaren werden onder meer Hof Hoorneman Bankiers en de Belgische vermogensbeheerder Mercier Vanderlinden overgenomen. Is dat het soort aankopen dat beleggers ook in de toekomst mag verwachten?

Edixhoven: ‘We hebben bewezen dat we er heel goed in zijn om dat soort ‘bold-on acquisities’ in te passen in onze bestaande organisatie. Daarbij kijken we overigens niet alleen naar mogelijke kansen in Nederland. Ook in België willen we verder groeien. Ik verwacht dat de markt verder consolideert. Dat gebeurt onder druk van wet- en regelgeving, maar ook doordat de it-kosten steeds hoger worden. Meerdere partijen zullen ervoor kiezen om zich ergens aan te sluiten. Het is bij overnames van enorm belang dat de cultuur van het bedrijf goed aansluit bij die van Van Lanschot Kempen. Een van de eerste dingen die mij opvielen toen ik hier aan de slag ging, was hoe klantgericht, ondernemend en deskundig onze medewerkers zijn. De vraag of we dezelfde taal spreken en dezelfde ondernemende blik hebben op dienstverlening, is bij een overname even belangrijk als het financiële plaatje en het risicomanagement. Om snel te kunnen schakelen houden we voor overnames bovenop onze doelstelling voor een CET1 kapitaalratio van 15% een buffer van 2,5% aan. Dat komt neer op circa €110 mln.’

Inclusiviteit in de financiële sector
Van Lanschot Kempen afficheert zich de laatste jaren nadrukkelijk als een duurzame vermogensbeheerder. Daarbij ligt de focus behalve op klimaatverandering ook op zaken zoals inclusiviteit. Edixhoven: ‘In de financiële wereld werken naar verhouding veel mannen in hogere posities. Bij ons is dat bijvoorbeeld 80% van het senior management. Daar moet verandering in komen, want als vermogensbeheerder willen we een afspiegeling van onze klanten zijn.

Zo’n verschuiving valt echter niet alleen af te dwingen van bovenaf. We zijn met andere partijen aan het kijken hoe we de aantrekkingskracht van onze sector op vrouwen en niet-westers talent kunnen vergroten. We hebben al verschillende processen aangepast en zijn continu op zoek naar vrouwelijke rolmodellen. Maar het is een proces van de lange adem. Kijk maar naar de gezondheidszorg. Inmiddels is 60% van de artsen vrouw, maar het heeft wel 30 à 40 jaar geduurd voordat we zover zijn gekomen.’

  • Zelfs als er rekening wordt gehouden met die overnamebuffer, is er dus nog volop ruimte om kapitaal uit te keren. Hoe gaat dat gebeuren?

Edixhoven: ‘In de aanloop naar onze beleggersdag hebben aandeelhouders vanuit dit perspectief drie zaken bij ons aangekaart. In de eerste plaats kregen we te horen dat we niets moeten veranderen aan onze strategie. De focus moet juist liggen op de goede uitvoering daarvan. Daarnaast kregen we als feedback dat we meer helderheid moeten scheppen over de bestemming van het overtollige kapitaal en dat we ruimte moeten houden voor toekomstige overnames. Als je rekening houdt met die buffer, streven we naar een CET1 kapitaalratio van 17,5%. Momenteel is dat 20,8%. We zijn van plan om dat verschil de komende twee jaar uit te keren aan beleggers, natuurlijk onder de voorwaarde dat de toezichthouder hier mee instemt. En zoals het er nu naar uitziet, ontstaat er in 2025 door de invoering van het nieuwe regelpakket Basel IV mogelijk meer ruimte om overtollig kapitaal met aandeelhouders te delen met behoud van een gezonde kapitaalpositie.’

  • Van Lanschot Kempen kiest ervoor om het overtollige kapitaal uit te keren als extra kapitaaluitkering. Is het ooit een overweging geweest om dat te doen via aandeleninkoop?

Edixhoven: ‘Voor onze beleggers in het aandeel Van Lanschot Kempen is een extra kapitaaluitkering fiscaal aantrekkelijker. Ook speelt mee dat we willen dat er voldoende aandelen verhandelbaar zijn en blijven, de zogenoemde liquiditeit van het aandeel. Daarbij blijven we natuurlijk wel onze onafhankelijke koers varen. We geloven sterk dat daarin meer waarde zit voor zowel de aandeelhouders, klanten en onze medewerkers.’

 

Alert

Selecteer de onderwerpen waarover u een Beleggers Belangen alert wilt ontvangen. Uw selectie wordt direct bewaard en kunt u op ieder moment zelf aanpassen.

Verder lezen?

Blijf dagelijks op de hoogte van het laatste beleggingsnieuws. Ontdek Beleggers Belangen nu vanaf €10,75 per maand. Bent u nieuw en wilt u eerst meer informatie? Klik dan hier! 

 Bekijk onze abonnementen hier!
Meer uitleg over inloggen? Lees de FAQ