Wolters Kluwer | Sterke jaarstart voor de informatieleverancier

De sterren stonden gunstig voor Wolters Kluwer in het eerste kwartaal met een eenvoudige vergelijkingsbasis en een sterke dollar. De informatieleverancier realiseert 60% van de omzet in de Amerikaanse munt  en die werd de afgelopen maanden flink duurder. De groepsomzet dikte met 13% aan maar de organische groei zonder wisselkoersverschillen kwam uit op 8%.

Alle vier de divisies van het bedrijf groeiden waarbij Healthcare en Tax&Accounting het hoogste groeicijfer lieten optekenen. De vergelijkingsbasis wordt vanaf het lopende kwartaal uitdagender. Dat zal in de rest van 2022 tot een lagere groei op jaarbasis leiden. De schuld werd afgebouwd naar €1,92 mrd of 1,2 keer de bedrijfswinst tegenover €2,13 mrd of 1,4 keer de bedrijfswinst eind december.

Jaarprognoses bevestigd

Het slotdividend van €1,03 per aandeel wordt op 18 mei uitgekeerd. Dit brengt het totale dividend over 2021 op €1,57. Wolters Kluwer kocht dit jaar tot 2 mei al voor €216 mln eigen aandelen in. Tussen 5 mei en 1 augustus zal bijkomend voor nog €140 mln aandelen worden ingekocht. Het totale budget voor aandeleninkopen bedraagt dit jaar €600 mln.

Het management bevestigde de jaarprognoses die het in februari bekendmaakte. Wolters Kluwer verwacht dat de omzetgroei in 2022 iets lager zal uitkomen dan vorig jaar (6%). De winstmarge zou met 25,5 tot 26% wel een fractie hoger liggen dan in 2021 (25,3%). De stijging van de vrije kasstroom wordt op 4% begroot en de toename van de winst per aandeel zal beperkt blijven tot ongeveer 5%. De belastingvoet zal dit jaar namelijk weer klimmen naar 23 tot 24% tegenover 21,5% vorig jaar.

Aandeel Wolters blijft op ‘houden’

Ik mik voor het lopende boekjaar op een winst per aandeel van €3,55. Dit levert tegen de huidige koers een verwachte k/w op van 27. Dat is hoog in verhouding tot de bescheiden omzet- en winstgroei. Het dividendrendement (1,6%) en de aandeleninkopen kunnen deze pil wat vergulden maar het aandeel is te duur om een koopadvies te verantwoorden. Ik blijf voor het aandeel Wolters Kluwer dus bij een houdadvies.