Arcadis | Orderboek van ingenieursbureau dikt verder aan

Het eerste kwartaal leverde voor Arcadis een netto-omzet op van €688 mln, een toename van 9% vergeleken met dezelfde periode van vorig jaar. De autonome groei kwam uit op 5,6%, exclusief de activiteiten in het Midden-Oosten. Arcadis vertrekt uit deze regio. Inclusief het Midden-Oosten lag het autonome groeicijfer op circa 4,1%, gelijk aan de twee kwartalen daarvoor.

Het aangepaste bedrijfsresultaat voor amortisatie van goodwill (ebita) steeg met 11% naar €64 mln. Dat komt neer op een margeverbetering van 9,2 naar 9,4%.

Record orderboek

Zowel omzet als ebita lag in lijn met de verwachtingen in de markt. Het bedrijf heeft vooralsnog weinig last van de hoge inflatie en de Oekraïne-oorlog. De inval door Rusland zorgt juist voor een versnelling van de energietransitie, wat Arcadis veel groeimogelijkheden biedt. Zo profiteert de onderneming van investeringen in duurzame energie, de verduurzaming van vervoer en van gebouwen. Dit komt terug in de orderportefeuille. Die is op autonome basis met 7,6% gestegen tot een nieuw recordniveau van €2,3 mrd.

In China heeft het bedrijf last van de strenge lockdowns. Ook vanwege de zwakke vastgoedmarkt is het hier voorzichtig met het aannemen van nieuw werk. Daarnaast staan de resultaten van CallisonRTKL nog onder druk. De architectuurdochter zit midden in een herstructurering en ziet vooral groeikansen in de gezondheidszorg en retail in de VS. Het kost echter tijd om het orderboek weer op te bouwen.

Aandeel Arcadis blijft op ‘kopen’

Arcadis geeft geen concrete outlook voor heel 2022 maar zegt op koers te liggen om de financiële doelen in 2023 te halen, ofwel een ebita-marge van ruim 10% en een autonome omzetgroei van circa 5%. De margedoelstelling is mogelijk dit jaar al haalbaar. Ik handhaaf mijn winsttaxatie voor dit jaar op €2,03 per aandeel, wat bij de huidige koers een k/w van 19,6 oplevert.

Arcadis opereert in een groeimarkt en is met een omzetaandeel van de overheid van 50% redelijk recessiebestendig. Dat komt echter reeds voldoende tot uiting in de huidige waardering, zodat ik voor het aandeel Arcadis blijf volstaan met ‘houden’.

Auteur heeft een positie in Arcadis