Signify | Verlichtingsproducent wordt iets voorzichtiger

De omzet van Signify is in het eerste kwartaal met 11,8% gestegen naar €1,79 mrd. De autonome groei van 6,4% overtrof de consensusverwachting (+3,4%) ruimschoots. Het aangepaste ebitda kwam uit op €187 mln, een stijging van 8,6% ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar. Ook dit was een meevaller: de markt rekende op een ebitda van €174 mln. Onder de streep steeg de nettowinst dankzij lagere eenmalige kosten en financieringslasten met 44,7% naar €87 mln.

De onderneming had te maken met een uitdagende omgeving. Beduidend hogere energieprijzen en gestegen transportkosten drukten op de winstmarges. Signify kon dit goed compenseren met prijsstijgingen en profiteerde bovendien van een positieve productmix. Daardoor daalde de aangepaste ebitda-marge slechts met 30 basispunten naar 10,5%.

Naast de hoge inflatie heeft het bedrijf ook last van de lockdowns in China en verstoringen in de toeleveringsketen. Vanwege de langere levertijden van onderdelen en grondstoffen waren er grotere voorraden nodig. Het gestegen werkkapitaal leidde tot een negatieve vrije kasstroom van €189 mln. Signify verwacht dat dit effect in de loop van het jaar weer zal afnemen.

Structurele rugwind

Het bedrijf herhaalt de verwachting voor heel het jaar van een vergelijkbare omzetgroei van 3-6% en een aangepaste ebitda-margeverbetering van maximaal 50 basispunten. Daarbij wordt nu wel de kanttekening gemaakt dat de Chinese markt en de problemen in de toeleveringsketen niet verder moeten verslechteren. Door de hogere inflatie zullen de prestaties in de consumentenmarkt bovendien achterblijven bij de eerdere verwachtingen.

Aandeel Signify blijft op ‘houden’

Daartegenover staat een aanhoudend sterke vraag van bedrijven, die blijven investeren in energiezuinige verlichting. Het was dan ook vooral de professionele divisie Digital Solutions (55% van de concernomzet) die met een autonome omzetgroei van 17% in het eerste kwartaal positief verraste. Dit onderdeel geniet van een structurele rugwind door de energietransitie. Bij een redelijke k/w van 11,4 blijft het houdadvies voor het aandeel Signify van kracht.