Inflation-linked bonds | Hoe werken de gekoppelde ETF’s precies?
De koersvorming van inflation-linked bonds (ILB) is niet zo eenvoudig. Grofweg bestaat die uit twee componenten: de inflatie en de rentegevoeligheid, gemeten door de duration. Dit jaar is de rente veel harder opgelopen dan de door de markt ingeprijsde ‘break-even inflation’.
De rente zorgt voor een veel groter verlies dan de inflatie goedmaakt. Een verlies van ruim 3% is goed te noemen voor de gemiddelde obligatiebelegger, die nu een van de slechtste jaren ooit doormaakt.
Complicaties
Een complicatie van ILB is ook dat ze vaak een langere looptijd (ofwel rentegevoeligheid) hebben dan de gemiddelde obligatieportefeuille. De IDB X-trackers iBoxx Global inflation-ETF heeft een duration van 12, terwijl een gewone obligatie-index (zonder ILB) op zo’n 8 ligt. Dus ILB’s zijn rentegevoeliger dan gemiddelde obligaties.
Een andere complicatie is dat de markt een lagere ‘break-even’ inflatie inprijst dan de ‘headline’ inflatie. De 10-jarige break-even inflatie ligt op 2,2%. Blijkt overigens de werkelijke inflatie over de komende tien jaar hoger te liggen, dan is er nog wat koerswinst te halen met deze ETF.
Verder lezen?
Harry Geels
Harry Geels (1969) schrijft sinds 1998 voor Beleggers Belangen, waarvoor hij onder andere de rubriek Beleggingsfondsen verzorgt. Verder is hij gespecialiseerd in technische analyse kwantitatieve analyse en hedgefunds. Harry is Senior Investment Adviseur bij vermogensbeheerder Auréus. Hij is auteur van het handboek ‘Beleggen met Technische Analyse’.