Philips | Nog niet verlost van apneu-drama

Beleggers reageerden negatief op de eerstekwartaalcijfers van Philips. Het geplaagde aandeel ging nog eens 10% onderuit. Dat komt vooral door de aanhoudende problemen rond de terugroepactie van slaapapneu-apparaten. Het aantal apparaten dat Philips moet terughalen en vervangen is met nog eens 300.000 opgelopen tot 5,5 mln. Het bedrijf reserveert €165 mln extra voor de terugroepactie, bovenop de voorziening van €725 mln. Tegen eind dit jaar is 90% van de apparaten vervangen, waar Philips eerder uitging van 100%.

Hoger orderboek

Dat betekent dat het apneu-drama ook volgend jaar nog op de groei weegt. Dankzij sterke prestaties van Personal Care (onder meer scheerapparaten en tandenborstels) daalde de vergelijkbare omzet in het eerste kwartaal met ‘slechts ‘ 4%, waar analisten een krimp van 8% voorspelden. Het aangepaste bedrijfsresultaat voor amortisatie van goodwill daalde van €362 mln naar €243 mln.

Philips houdt nog veel last van de problemen in de toeleveringsketen, maar profiteerde aan de andere kant van de gunstige timing van royalty-inkomsten. Gecorrigeerd daarvoor viel de ebita volgens de Zwitserse zakenbank UBS ruim 20% lager uit dan de analistenconsensus. Onder de streep zorgde de extra voorziening voor een verlies van €152 mln, tegen €34 mln in dezelfde periode vorig jaar. Een lichtpuntje is het orderboek, dat met 5% tot een nieuw recordniveau steeg.

Voor heel het jaar houdt Philips vast aan de verwachting van een autonome omzetgroei van 3-5% en een ebitda-margeverbetering van 40-90 basispunten. Maar het bedrijf wijst wel op de toenemende risico’s door de harde lockdowns in China, de oorlog in Oekraïne en de hoge inflatie. Het gaat daarom extra snijden in de kosten.

Aandeel Philips blijft op ‘houden’

Al met al een weinig hoopvol kwartaalbericht. Gezien de te verwachten schadeclaims gaat het apneu-drama Philips uiteindelijk nog veel meer kosten. Ondanks de bescheiden k/w van 15 voor 2023 zie ik geen reden om het lopende houdadvies voor het aandeel Philips aan te passen.