Column | Waarom de grondstoffenprijzen blijven stijgen

Het was destijds nog maar de vraag zijn of de concurrenten nog een kans hadden, want ze werden machtiger met de dag. Het gevolg was dat beleggingen in grondstoffen werden genegeerd en omdat er geen kapitaal naar de sector stroomde, deden grondstoffenbedrijven ook nauwelijks investeringen.

Investeringen

Toen de prijzen van grondstoffen in de jaren zeventig een aantal jaren door het dak waren gegaan, besloot de karavaan de andere kant op te gaan: weg uit aandelen en naar grondstoffen. Dit bracht ook de investeringen in de grondstoffensector weer op gang en dit kapitaal werd onder andere gebruikt om de grootschalige oliewinning in de Noordzee mogelijk te maken.

Dat zorgde voor overcapaciteit en daarmee dalende grondstoffenprijzen. In de jaren negentig moest niemand meer wat van grondstoffen weten en was iedereen weer verliefd op aandelen. Alle kapitaalstromen gingen naar internetbedrijven, met als gevolg dat er weinig werd geïnvesteerd in grondstoffen. Deze onder-investeringen zetten, zoals Goldman Sachs het zo mooi verwoordde, een Commodity Supercycle in gang. Tussen 1999 en 2008 steeg de Brent-olieprijs met 1232%.

In de afgelopen tien jaar lag de focus van de belegger weer op internet-aandelen. Dit keer waren het er echter maar zeven, die bekend staan onder de naam FANGMAN (Facebook, Apple, Nvidia, Google, Microsoft, Amazon en Netflix). Apple heeft inmiddels een waarde die hoger is dan alle Duitse aandelen bij elkaar opgeteld.

Kapitaal aanhouden

Uiteraard werd er dit keer ook weer een stuk minder geïnvesteerd in toekomstige productiecapaciteit. De onder-investeringen zijn echter extremer dan gebruikelijk. Sommige banken willen namelijk geen geld lenen aan grondstoffenbedrijven omdat ze hun aandeelhouders hebben beloofd om niet meer te investeringen in fossiele brandstoffen. Andere banken kunnen simpelweg door de nieuwe regelgeving na de kredietcrisis van 2008 niet meer investeringen in de grondstoffensector aan. Banken moeten volgens de regelgeving immers kapitaal aanhouden voor leningen en voor leningen aan een risicovolle sector als grondstoffensector moet meer kapitaal dan ooit te voren worden aangehouden.

In de afgelopen twee jaar zijn de grondstoffenprijzen met 116% gestegen en het is nog nooit voorgekomen dat grondstoffen zo hard stijgen en dat tegelijkertijd de investeringen op het laagste niveau in 25 jaar staan. Zolang de investeringen niet komen, zullen de grondstoffenprijzen blijven stijgen.