Grafiek vd Dag | Iets meer, maar geen grote zorgen op geldmarkten

In het huidige tijdperk van hoge inflatie worden veel parallellen gezocht met de jaren ’70. Die zijn te vinden, al was het maar de hoge inflatie zelf. Maar er zijn ook verschillen met die tijd. Een voorbeeld is de Amerikaanse National Financial Condition Index (NFCI) van de Chicago Federal Reserve.

Deze index geeft de omstandigheden weer op de Amerikaanse financiële markten, waarbij het gemiddelde 0 is. Als de index boven 0 staat, dan is er krapte, oftewel dan is er minder vertrouwen en is het moeilijker om geld te lenen. Hoe verder boven 0, hoe slechter de situatie. Als de index onder 0 staat, dan is er meer vertrouwen en is het makkelijker om geld te lenen.

Onder 0

De afgelopen maanden is deze index gestegen. De financiële markten zijn dus krapper geworden. Maar de laatste stand, van 1 april, is -0,38. Nog steeds ruim onder 0 dus. In de jaren ’70 stond deze index een groot deel van de tijd ruim boven 1 (zie grafiek). Op dit moment is er dus geen sprake van problemen op de financiële markten, ondanks de lagere aandelenkoersen. Het is ook wat vroeg om nu al uit te gaan van een jaren ’70-scenario met langdurig hoge inflatie en een slechte economie.

Snelle stijging

Op de grafiek is ook te zie hoe snel de NFCI kan stijgen. In februari 2020 steeg de index in enkele weken van ongeveer -0,60 naar meer dan 0,30. Dat is een serieuze verslechtering, maar die valt nog steeds in het niet bij de standen in de jaren ’70, toen de index een groot deel van de tijd boven 1,0 stond.

Geen paniek

Deze index is waarschijnlijk geen goede maatstaf om de markt te timen. In 1999 en 2000 bleef de indicator de hele tijd onder 0. De index gaf dus geen waarschuwing voor de dalende koersen later op de aandelenmarkten. In 2007 begon de NFCI wel sterk te stijgen, om al snel boven 0 uit te komen. Toen gaf de index dus wel een teken aan beleggers dat er iets niet in de haak was.

Wat beleggers er wel uit kunnen halen is dat er op de geldmarkten in de VS op dit moment iets meer, maar geen grote zorgen zijn. En het is zeker beter dan in de jaren ’70. Dat kan natuurlijk veranderen, maar het is een beetje zwartgallig om daar nu al vanuit te gaan.