B&S Group | Veel groeikansen
B&S Group heeft vorig jaar conform verwachtingen gepresteerd. De omzet bleef vrijwel gelijk op €1,87 mrd (+0,4%). Op autonome basis was er sprake van een lichte krimp van 0,3%. De omzetgroei werd gedrukt door schaarste aan producten en zeecontainers, en een trager dan verwacht herstel van de internationale reismarkt.
De onderneming focust binnen de drankendivisie op producten met een hogere winstmarge. Ook dit woog op de omzet. Daartegenover stond een mooie brutomargeverbetering van 13,7 naar 15,4%. Hierin komt ook het toenemende aandeel van de bovengemiddeld renderende e-commerce-activiteiten terug.
Zodoende wist B&S de ebitda flink op te voeren, met 28,9% naar €116,4 mln. Daarmee verbeterde de marge van 4,9 naar 6,2%, boven de doelstelling van 6,0%. Onder de streep steeg de nettowinst met 34,5% naar €54,6 mln. Hierin zit een afboeking van €10,2 mln in het segment voeding.
Gecorrigeerd hiervoor komt de winst per aandeel uit op €0,55. Na aftrek van het aandeel derden resteert daarvan circa €0,38 per aandeel voor de aandeelhouders van B&S. De onderneming moet nog steeds een relatief groot deel van de winst afstaan aan de minderheidsaandeelhouders van FragranceNet. De oprichters houden nog ruim 30% van de aandelen in deze succesvolle online parfumdochter.
B&S Group richt zich op eindconsument
Waarschijnlijk mede geïnspireerd door het succes van FragranceNet gaat B&S zich meer richten op de eindconsument. Het bedrijf heeft flink geïnvesteerd in de infrastructuur voor e-commerce. Dit zal de komende jaren denk ik vruchten afwerpen, want de onderneming moet met zijn goede geografische spreiding, logistieke netwerk en inkoopkracht in staat zijn om in diverse productcategorieën goede posities op te bouwen.
De doelstelling van een autonome omzetgroei van 7,5% verwacht het bedrijf dit jaar te halen, ondanks aanhoudende problemen in de aanvoerketen. Ook mikt het op een verdere toename van de winstgevendheid. Ik taxeer voor dit jaar een wpa van €0,60 en blijf voor het aandeel B&S Group bij een k/w van 12 bij ‘kopen’.