DSM | Prijskracht zorgt voor goede resultaten
De omzet van DSM is in het vierde kwartaal met 16% gestegen naar €2,4 mrd. Die toename is deels te danken aan een volumegroei van 6%. Daarnaast voerde de onderneming prijsverhogingen van gemiddeld 7% door, waarmee hogere grondstofkosten worden doorberekend aan klanten. Het overige deel van de omzetstijging is een gevolg van positieve valuta-effecten en enkele overnames.
Het bedrijf meldde dat ook in de eerste maanden van dit jaar hogere prijzen worden doorberekend. Dat geldt met name voor de cyclische divisie Materials, waar de prijzen in het vierde kwartaal gemiddeld met 24% stegen. Als gevolg van een daling van het verkoopvolume kwam de omzetgroei van de divisie uit op 15% naar €489 mln. De aangepaste ebitda klom met 19% naar €101 mln. Dat zijn sterke resultaten voor de afdeling die DSM vorig jaar in de etalage heeft geplaatst.
Focus op Nutrition
In de toekomst komt de focus volledig te liggen op de Nutrition-activiteiten. Daar profiteerde het bedrijf van een hogere verkoopprijs (+4%), een groeiend afzetvolume (+10%), positieve valuta-effecten en andere meevallers (+3%). Per saldo lag de omzet van €1,9 mrd 17% hoger dan een jaar eerder. De aangepaste ebitda nam met 8% toe naar €351 mln. Voor het lopende jaar rekent de onderneming op een vergelijkbaar of misschien zelfs net iets hoger groeitempo. De ebitda van de Materials-divisie ligt naar verwachting in lijn met de €435 mln (+60%) van 2021.
Aandeel DSM blijft koopwaardig
De resultaten waren net iets beter dan het zich liet aanzien en ook de prognose van een degelijke groei bij de Nutrition-activiteiten is een opsteker. In de waardering (k/w 29,5) zit weinig rek. Maar de mogelijkheden die ontstaan om de inkomsten van de Materials-divisie slim in te zetten, de zeer lage nettoschuldpositie van €1,0 mrd en de zeer goede groeivooruitzichten voor de overgebleven activiteiten geven samen met het gestaag groeiende dividendrendement (2,4%) de doorslag om het koopadvies voor het aandeel DSM te handhaven.