Bank of America | Enthousiast over Europese farma

Allereerst voorzien ze een gezonde winstgroei. Daarbij schatten ze een piekomzet van $90 mrd voor 2022. Het cyclische economische herstel blijft vertragen, en in dat klimaat gedijen de defensieve sectoren met een lagere waardering historisch gezien beter. Farma is een van deze sectoren. Bank of America Merrill Lynch voorziet voor de Europese farmasector voor dit jaar een stijging van de winst per aandeel met 11%. Voor 2023 gaan de analisten uit van een koers-winstverhouding van 15,5.

Die waardering had nu al beduidend hoger kunnen liggen, aldus de analisten, als in 2015 de Democratische Partij in de Verenigde Staten de medicijnprijzen niet prominent op de politieke agenda had gezet. Maar zelfs met een Democratische president en een Democratische meerderheid in beide kamers van het Congres, verwachten analisten dat serieuze prijsherzieningen de komende twee jaar nog niet zullen plaatsvinden. Mede hierdoor vindt BofA ML een k/w van 17 voor 2023 voor de Europese farmasector een correcte waardering.

Voor de komende twaalf maanden voorzien de analisten een totaalrendement van 20% voor de sector. Voor dit jaar gaat BofA ML ervan uit dat de coronapandemie zich waarschijnlijk zal ontwikkelen tot een endemie, waardoor grote uitschieters achterwege zullen blijven.

Daarnaast zien de analisten goed gevulde pijplijnen bij Europese farmabedrijven en blijven de kasstromen sterk. Hierdoor heeft de sector genoeg ruimte voor fusies en overnames. De absolute topfavorieten onder de Europese farma-aandelen van BofA ML zijn het Britse AstraZeneca en het Zwitserse Roche. Op dit moment handelen deze aandelen op een k/w 2023 van respectievelijk 14,5 en 15. Voor AstraZeneca hanteren de analisten een koersdoel van 10.300 pence, voor Roche verhogen ze het koersdoel van CHF405 naar CHF420.

Een derde favoriet is NovoNordisk, dat volgens BofA ML een groot groeipotentieel koppelt aan een lage waardering. Ook over Sanofi is BofA ML enthousiast vanwege de waardering, maar de potentiële groei van het bedrijf zal niet voor 2023 zichtbaar worden. Het koersdoel voor Sanofi blijft op €117.