Dutch Star Companies Two vindt eindelijk beurskandidaat

De Tip van de Week op Dutch Star Companies Two (DSC2) heeft voorlopig nog weinig rendement opgeleverd. Het verlies bedraagt 1,3%, maar ligt daarmee wel in lijn met wat we kunnen verwachten in Fase 1. Dit is de periode waarin het eerder opgehaalde kapitaal feitelijk staat te wachten op een rekening, totdat het management van de SPAC een geschikte kandidaat heeft gevonden om naar de beurs te brengen.

Eind december was er dan eindelijk nieuws. Nadat Dutch Star Companies One eerder met succes CM.com naar de beurs had weten te brengen, schuift het nu met zijn tweede SPAC (DSC2) het Duitse Cabka naar voren, een recyclingbedrijf van plastic afval. De beursgang zal naar verwachting op 1 maart 2022 plaatsvinden.

In tegenstelling tot menig bedrijf dat naar de beurs gaat via een SPAC, maakt Cabka wel al winst. DSC2 is van plan om €110 mln te investeren. Een groot deel daarvan, €64 mln, zal worden gebruikt om minderheidsaandeelhouders uit te kopen. Het resterende bedrag, €46 mln, kan Cabka inzetten om door te groeien. De beurswaarde zal met de beursgang uitkomen op circa €250 mln.

Nieuw advies volgt

Het Duitse familiebedrijf bestaat inmiddels 25 jaar. Uit de informatie op de website van beide bedrijven kunnen we opmaken dat Cabka in 2021 naar schatting 150 kiloton aan plastic zal hebben gerecycled. Dit komt overeen met het plastic afval van circa 4,5 miljoen inwoners van de EU binnen een jaar. Daarmee zal Cabka naar verwachting 10 miljoen plastic pallets en 200.000 containers hebben geproduceerd.

Dit alles moet resulteren in een jaaromzet van €164 mln. De ebitda-marge zal daarbij naar schatting 17% bedragen. Op middellange termijn mikt het bedrijf op hoge enkelcijferige groei, met een ebitda-marge van minimaal 20% en een payout-ratio die gestaag oploopt naar 30-35% van de nettowinst.

Op 10 januari zullen beide bedrijven meer informatie delen over Cabka en de aanstaande beursgang. Na analyse van deze informatie zullen wij ons advies opnieuw tegen het licht houden. Op 28 februari vindt er een bijzondere algemene vergadering van aandeelhouders plaats, waarbij beleggers hun akkoord kunnen geven voor de beursgang van Cabka. Wij houden de ontwikkelingen nauwlettend in de gaten en blijven vooralsnog bij het geldende houdadvies.

De auteur heeft een positie in Dutch Star Companies Two.