Updates

Aandelen Nederland

HAL Trust

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Ebusco

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Home Depot

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Corbion

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Aalberts

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

L'Oréal

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

LVMH

Advies
houden
Aandelen Internationaal

PayPal

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Pharming

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Basic-Fit

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Heijmans

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Kendrion

Advies
kopen
Aandelen Nederland

CTP

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Bayer

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

CMcom

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Universal Music Group

Advies
houden
Aandelen Nederland

Aegon

Advies
houden
Aandelen Nederland

NN Group

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ASR

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

AB Inbev

Advies
houden
Aandelen Nederland

SBM Offshore

Advies
kopen

Updates

Aandelen Nederland

HAL Trust

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Ebusco

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Home Depot

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Corbion

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Aalberts

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

L'Oréal

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

LVMH

Advies
houden
Aandelen Internationaal

PayPal

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Pharming

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Basic-Fit

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Heijmans

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Kendrion

Advies
kopen
Aandelen Nederland

CTP

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Bayer

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

CMcom

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Universal Music Group

Advies
houden
Aandelen Nederland

Aegon

Advies
houden
Aandelen Nederland

NN Group

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ASR

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

AB Inbev

Advies
houden
Aandelen Nederland

SBM Offshore

Advies
kopen
Tip Terugblik Michiel Pekelharing, 14 dec 2021 17:29

Advieswijziging Adobe | Winstnemen nu de rek eruit is

0 0 Leestijd ongeveer

Adobe is er het afgelopen jaar knap in geslaagd om de winstmarge en de abonnementsinkomsten verder op te schroeven. Dat kwam het aandeel op een mooie koerswinst te staan.

Een belegging in het vorig jaar getipte aandeel Adobe Systems (ADBE) had beleggers een rendement van 43% opgeleverd. Behalve aan rugwind van de dollar, was dat te danken aan een koersstijging van 32%. Het aandeel was in 2021 in trek omdat de onderneming ook na de lockdowns het hoge groeitempo vasthield. In de eerste negen maanden van het jaar is de omzet met 24% gestegen naar $11,7 mrd.

De abonnementsinkomsten namen zelfs nog iets sneller toe: +26% naar $10,8 mrd. De groeiende voorspelbaarheid dankzij de uitdijende omvang van deze voorspelbare inkomstenstroom en de oplopende winstmarge waren een jaar geleden de belangrijkste argumenten voor de koopaanbeveling.

Beurskoers is kwetsbaarder dan omzetgroei

In beide opzichten lijkt de rek er echter langzaam maar zeker uit te raken. Abonnementsinkomsten vormen inmiddels 92% van de omzet. Een jaar geleden was dat 90% en in 2016 75%. De ebitda-marge is sindsdien opgelopen van 27 naar meer dan 50% in het lopende jaar. In de segmenten Digital Media – waarin Adobe bekend is via onder meer programma’s als Photoshop en Acrobat – en Digital Advertising and Publishing heeft het softwarebedrijf een ijzersterke marktpositie. Maar het prijskaartje dat beleggers daaraan hangen is simpelweg te hoog.

In het afgelopen jaar is de koers beduidend sneller gestegen dan de winst. Hierdoor is de al forse k/w van 48 een jaar geleden opgelopen tot meer dan 52. De koersontwikkeling is echter een stuk minder voorspelbaar dan de ontwikkeling van de omzet. Dat werd begin december onderstreept door een koersdaling van 14% binnen enkele dagen als gevolg van een zwakke omzetprognose bij de cijferpresentatie bij branchegenoot Docusign.

Aandeel Adobe naar verkopen

De toegenomen kwetsbaarheid voor dergelijke tegenvallers, in combinatie met de afnemende ruimte voor het opschroeven van het aandeel abonnementsinkomsten als deel van de totale omzet en voor het verhogen van de winstmarge, maken het verstandig om de winst te verzilveren: het aandeel Adobe gaat naar ‘verkopen’.

Aandeel Adobe kerngegevens

Alert

Selecteer de onderwerpen waarover u een Beleggers Belangen alert wilt ontvangen. Uw selectie wordt direct bewaard en kunt u op ieder moment zelf aanpassen.