Advieswijziging Accell | Er is weer ruimte voor dividend

Accell kwam afgelopen op 10 december met een positieve trading update. De fietsenfabrikant uit Heerenveen lijkt minder last te hebben van tekorten aan componenten dan menig analist op voorhand vreesde. Over de eerste elf maanden van het jaar kwam de omzet uit op €1,3 mrd, een toename van 4,4% ten opzichte van dezelfde periode een jaar eerder. Tegelijkertijd steeg het operationeel resultaat (ebit) met 32,1% naar €107 mln. De ebit-marge komt daarmee uit op 8,3%.

In een toelichting liet ceo Ton van Anbeek weten dat Accell nog steeds last heeft van tekorten, maar dat de vraag naar fietsen sterk blijft. Het bedrijf ligt volgens hem op schema om de doelstellingen voor 2022 te bereiken, een omzet tussen de €1,4 mrd en €1,5 mrd met een ebita-marge van 8%.

Dividendhoop

Daarnaast maakte Accell bekend dat het zijn GO-C-krediet nog dit jaar wenst af te lossen en dat betekent dat het bedrijf over het huidige boekjaar weer dividend mag uitkeren. Indien het hiertoe besluit, zal dat worden gemeld bij de presentatie van de jaarcijfers. Accell liet wel weten voorzichtig te blijven met het uitkeren van een cash dividend. Desalniettemin is het een behoorlijke opsteker voor beleggers. Menig analist ging er namelijk van uit dat over 2021 geen dividend zou worden uitgekeerd.

Aandeel Accell naar kopen

Naar aanleiding van de update verhoog ik de winsttaxaties voor de komende jaren. De impact van tekorten lijkt kleiner dan gedacht. Bij een geschatte winst per aandeel 2022 van €2,85 komt de k/w op 15 en dat is aantrekkelijk te noemen gezien de positieve vooruitzichten. De vraag naar elektrische fietsen is en blijft groot en investeringen in fietsinfrastructuur en fiscale stimulering zorgen voor de nodige rugwind bij Accell.

Tegen 2030 zal de Europese fietsenmarkt waarschijnlijk zijn gegroeid naar 30 miljoen stuks, tegen 20 miljoen in 2020. Het aantal elektrische fietsen loopt naar verwachting op tot 18 miljoen en dat is meer dan een verdriedubbeling ten opzichte van de 5 miljoen van vorig jaar. Het advies op het aandeel Accell wordt verhoogd van ‘houden’ naar ‘kopen’.