Aegon | Het coronavirus zit de verzekeraar dwars
Het operationeel resultaat van Aegon is in het derde kwartaal met 16% gedaald naar €443 mln. Die daling was volledig het gevolg van de pandemie. De onderneming was €93 mln meer kwijt aan uitkeringen van levensverzekeringen dan op basis van de normale modellen verwacht mocht worden. Hoge sterftecijfers in de Verenigde Staten waren de grote boosdoener. Die tegenvaller verhulde dat het bedrijf onderliggend goed presteert. Bij de Nederlandse levensdivisie was de kapitaalgeneratie van €55 mln bijna dubbel zo groot als vorig jaar.
In het segment langdurige zorg in de Verenigde Staten lag de kapitaalgeneratie van €118 mln ruim drie keer zo hoog als de €37 mln van vorig jaar. De doelstelling om de kosten in dit segment met €300 mln terug te dringen is ruimschoots gehaald. Bij een toelichting op de cijfers vertelde topman Lard Friese dat het besparingsdoel wordt aangescherpt naar €450 mln.
De prijs van voorspelbaarheid
De Amerikaanse lijfrente-activiteiten slokten echter €50 mln aan kapitaal op, tegenover een positieve bijdrage van €169 mln vorig jaar. De kapitaalgeneratie in dit segment wordt sterk beïnvloed door renteontwikkelingen, beleggingsresultaten en hedgekosten. In het lopende kwartaal heeft Aegon een last genomen van €470 mln om de voorspelbaarheid van deze zogeheten ‘variable annuities’ te vergroten. Door deze last kwam het nettoverlies uit op €60 mln, tegenover een verlies van €418 mln een jaar eerder.
Op concernniveau liep het kapitaal – onder meer door dividendbetalingen – met €425 mln terug naar €961 mln. Met een Solvency II van 209% heeft Aegon echter een stevige kapitaalbuffer. Dat geldt ook op landniveau, waarbij vooral de verbetering in Nederland eruit sprong. Aegon staat er zo een stuk beter voor dan het kwartaalverlies en de daling van het operationeel resultaat doen vermoeden.
Aandeel Aegon blijft koopwaardig
De ruime mogelijkheid om het dividend (3,7% rendement) te verhogen en de toenemende voorspelbaarheid van de resultaatontwikkeling zijn aanleiding om het koopadvies voor het aandeel Aegon te herhalen.
Aegon in cijfers | Q3 2021 | Q3 2020 |
Totale baten | €5.816 mln | €5.710 mln |
Operationeel resultaat | €443 mln | €526 mln |
Nettoresultaat | -€60 mln | -€418 mln |