Updates

Aandelen Nederland

HAL Trust

Advies
houden
Aandelen Nederland

Accsys

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Prosus

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Intertrust

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Avantium

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Lucas Bols

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Aperam

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Ahold Delhaize

Advies
houden
Aandelen Nederland

Alfen

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

CTP

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Daimler

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ASML

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Johnson & Johnson

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Royal Dutch Shellº

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Boskalis Westminster

Advies
kopen
Aandelen Nederland

SBM Offshore

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Walt Disney

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Aegon

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Aalberts

Advies
houden
Aandelen Nederland

Basic-Fit

Advies
houden

Updates

Aandelen Nederland

HAL Trust

Advies
houden
Aandelen Nederland

Accsys

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Prosus

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Intertrust

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Avantium

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Lucas Bols

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Aperam

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Ahold Delhaize

Advies
houden
Aandelen Nederland

Alfen

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

CTP

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Daimler

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ASML

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Johnson & Johnson

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Royal Dutch Shellº

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Boskalis Westminster

Advies
kopen
Aandelen Nederland

SBM Offshore

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Walt Disney

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Aegon

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Aalberts

Advies
houden
Aandelen Nederland

Basic-Fit

Advies
houden

Enel | Cijfers lastig te ontwarren

0 0 Leestijd ongeveer

Nutsbedrijf Enel maakte resultaten over de eerste negen maanden bekend met daarin veel buitengewone posten. Aan de winst- en dividendverwachtingen voor heel 2021 veranderde dat alles overigens niets.

De cijfers over de eerste negen maanden van dit jaar van nutsgigant Enel leken op het eerste gezicht vrij matig. De operationele winst voor afschrijvingen en amortisatie immateriële activa – ebitda – daalde met 4% tot €12,6 mrd. De nettowinst nam zelfs met 8,4% af tot €3,29 mrd.

Buitengewone posten

Zowel ebitda als nettowinst werden echter vertekend door meerdere – voornamelijk negatieve – buitengewone posten. Op ebitda-niveau was er een negatief valuta-effect van €300 mln. Daarnaast zorgden de gestegen stroomprijzen voor een last van nog eens €600 mln. Dat was onder meer het gevolg van de droogte in Chili, waardoor er minder stroom met Enels waterkrachtcentrales werd opgewekt. Om zijn leveringsafspraken toch na te kunnen komen, moest Enel stroom op de open markt inkopen.

Dat de nettowinst nog iets sterker daalde dan de ebitda, was dan weer vooral het gevolg van een last van €300 mln op de voortijdige aflossing van enkele uitstaande obligaties. Enel herfinanciert deze leningen met nieuwe leningen met een lagere coupon. Daarmee bespaart het nutsbedrijf volgend jaar €100 mln aan rentelasten.

Winstdoelstellingen

Zonder al deze buitengewone posten was de ebitda op het niveau van 2020 gebleven en zou de nettowinst zelfs met 13% zijn gestegen. Enel houdt dan ook nog steeds vast aan de winstdoelstellingen voor heel 2021, waarin de ebitda in de bandbreedte van €18,7 mrd tot €19,3 mrd moet vallen en de nettowinst tussen de €5,4 mrd en €5,6 mrd moet uitkomen.

In deze prognose is overigens ook de opbrengst opgenomen van het belang van €1,7 mrd in glasvezelnetwerk Open Fibre. Deze transactie moet in dit kwartaal worden afgerond. Ook de dividendverwachting van zeker €0,38 over 2021 blijft staan. Enel maakte bekend eind januari een 8,6% hoger interimdividend van €0,19 per aandeel uit te willen keren.

Onzekerheden

Toch zijn er verschillende onzekerheden met betrekking tot Enel. Bijvoorbeeld over de ebitda-groei na 2021, de stijging van de netto-schuldpositie met 19,8% tot €54,4 mrd – vooral als gevolg van €3 mrd hoger werkkapitaal door uitgestelde betalingen van stroomklanten –  en eventueel overheidsingrijpen om de impact van hogere stroomprijzen op bedrijven en gezinnen te beperken.

Enel verwacht eerder volgend jaar dan dit jaar een correctie van dat werkkapitaal. De schuld moet echter niet te hard oplopen om de investeringen in duurzame stroomopwekking en netwerken – nodig om de winstdoelen voor de komende jaren te behalen – niet in gevaar te brengen.

Aandeel Enel blijft koopwaardig

Op de beleggersdag van eind deze maand zal duidelijk worden of Enel de doelstellingen voor de lange termijn kan handhaven. Op een ongewijzigde winsttaxatie van €0,54 per aandeel voor 2021 komt de k/w op 13,1. Bij een dividendrendement van 5,3% blijft het koopadvies voor het aandeel Enel zeker tot de beleggersdag gehandhaafd.

De auteur heeft een positie in Enel

Alert

Selecteer de onderwerpen waarover u een Beleggers Belangen alert wilt ontvangen. Uw selectie wordt direct bewaard en kunt u op ieder moment zelf aanpassen.

Verder lezen?

Blijf dagelijks op de hoogte van het laatste beleggingsnieuws. Ontdek Beleggers Belangen nu vanaf €14,50 per maand. Bent u nieuw en wilt u eerst meer informatie? Klik dan hier! 

 Bekijk onze abonnementen hier!