DSM | Degelijke en voorspelbare groei
De omzet van DSM is in het derde kwartaal met 17% gestegen naar €2,3 mrd. Bij de divisie Nutrition (omzet €1,8 mrd) kwam het autonome groeitempo dankzij een hoger afzetvolume uit op 8%. De autonome groei van 30% bij de divisie Materials (omzet €475 mln) was voornamelijk het gevolg van prijseffecten die voortvloeien uit hogere grondstofkosten. Een deel van de sterke omzetstijging is het gevolg van voorraaduitbouw bij klanten, die zich zorgen maken over toeleveringsproblemen en grondstoftekorten.
Scherpere focus
De aangepaste ebitda-marge daalde bij Nutrition van 22,0 naar 20,7%. Die terugval werd veroorzaakt door eenmalige factoren. Bij Materials veerde deze marge dankzij de hogere verkoopprijzen juist op van 17,1 naar 21,5%. Op concernniveau steeg de aangepaste ebitda met 17% naar €449 mln. Voor heel 2021 herhaalde het bedrijf de prognose van een aangepaste ebitda-groei van minstens 15%.
De voorspelbare resultaatontwikkeling en het vooruitzicht dat de focus door het afstoten van Materials verder wordt verscherpt, zijn aanleiding om ondanks de hoge waardering (k/w 34) het koopadvies voor het aandeel DSM te herhalen.
Verder lezen?
Michiel Pekelharing
Michiel Pekelharing (1976) schrijft sinds midden jaren ‘90 voor Beleggers Belangen, waar hij begon als junior (internet)redacteur. Inmiddels werkt hij als freelance financieel journalist. Naast zijn werk voor Beleggers Belangen is hij onder meer actief als hoofdredacteur van FondsNL. Michiel is gespecialiseerd in de aandelensectoren (bio)Chemie, Handel (zakelijk) en Industrie, en schrijft daarnaast veel over de ontwikkelingen op het vlak van beleggingsfondsen en ETF’s, gestructureerde producten en grondstoffen.