Amazon | Investeringen en loonkosten hakken in de winst

Amazon heeft in het derde kwartaal een omzetgroei van 15,3% behaald. Ondanks die groei is de nettowinst met 36,6% gedaald. Volgens Amazon zijn vooral hogere loonkosten de oorzaak. Het bedrijf heeft dit jaar bekendgemaakt het minimumloon voor magazijnmedewerkers in de VS te verhogen naar $18 per uur. Amazon heeft bijna anderhalf miljoen medewerkers. Elke dollar extra per uur voor het Amazonpersoneel kost het bedrijf ongeveer $750 mln.

De verhoging is $3, dus dat zou de totale salariskosten in principe met maar liefst $2,3 mrd per kwartaal kunnen verhogen. Natuurlijk werkt niet elk personeelslid in de VS in een magazijn, maar dat de kosten flink hoger zullen zijn is wel zeker.

Investeringen

Amazon praat minder over een andere gestegen kostenpost: de investeringen. De kostenpost ‘technologies and content’ op de kwartaalrekening is bijvoorbeeld met 31,0% gestegen. Absoluut is de toename $3,4 mrd. Amazon maakt niet bekend waaraan dat geld precies wordt uitgegeven, maar het is duidelijk dat het nog altijd flink investeert om het aanbod en de dienstverlening sterk te verbeteren.

Hogere loonkosten zijn dus niet het hele verhaal. Wel kan Amazon altijd besluiten om het rustiger aan te doen met de investeringen. Dat zou meteen miljarden per kwartaal aan winst kunnen schelen. De vraag is echter of ze dat zullen doen.

Advies Amazon

Voor het vierde kwartaal verwacht Amazon een 4 tot 12% hogere omzet, maar ook weer een lagere winst. Daarom verlaag ik mijn wpa-taxatie voor ’21 naar $40 (van $65). Voor volgend jaar verlaag ik mijn taxatie naar $70 (van $75). Met een koers van $3325 en die laatste wpa-taxatie is de k/w 47,5, maar de marktpositie van Amazon is nog altijd sterk en al die investeringen kunnen op de lange termijn een riante oogst opleveren.

Een hoge k/w is al jaren geen probleem voor dit aandeel, dat zal niet plotseling veranderen. Maar koopwaardig vind ik het aandeel Amazon nog altijd niet. Het advies blijft ‘houden’.