J & J | Dividend en waardering boven de onzekerheid

De omzet van Johnson & Johnson is in het derde kwartaal op vergelijkbare operationele basis met 11% gestegen naar $23,3 mrd. Die toename was voornamelijk te danken aan een omzetgroei van 14% buiten de Amerikaanse thuismarkt naar $11,4 mrd. Op divisieniveau sprong opnieuw de farmaciedivisie eruit met een stijging van de omzet met 14% naar $13,0 mrd. In dat bedrag zit $502 mln aan inkomsten uit de verkoop van coronavaccins.

Het bedrijf herhaalde de voorspelling dat die inkomsten in heel 2021 uitkomen op circa $2,5 mrd. Aan het eind van het derde kwartaal stond de teller op $766 mln. Net als in de voorgaande kwartalen leidden hogere verkopen van het middel Darzalex tegen beenmergkanker (+44% naar $1,6 mrd) ertoe dat met name de omzet in het segment oncologie snel groeide: +17% naar $3,7 mrd.

Divisie medische apparatuur blijft wat achter

De omzet van de consumentendivisie liet een operationele stijging zien van 6% naar $3,7 mrd. De afdeling medische apparatuur groeide nauwelijks sneller: +8% naar $6,6 mrd. Een belangrijke reden voor het wat tegenvallende groeitempo is dat de reguliere zorg in veel landen sterk onder druk stond als gevolg van de aanhoudende coronapandemie. Dat gold met name voor de Verenigde Staten, waar de omzet binnen het segment minder dan 1% hoger lag dan een jaar eerder.

Onderaan de streep liep de winst met 3% op naar $3,7 mrd. De magere winststijging was voornamelijk een gevolg van hogere onderzoeksuitgaven (21% naar $3,4 mrd) en hoge eenmalige posten. Op vergelijkbare basis liep de winst met 19% op naar $7,0 mrd.

Johnson & Johnson maakte van de cijferpresentatie gebruik om de prognose voor 2021 iets scherper te stellen. De omzet komt uit op $92,8 tot $93,3 mrd. De onderkant van die bandbreedte ligt $300 mln hoger dan bij de vooruitblik in juli. Als gevolg van onder meer een lagere belastingdruk (circa 15% in plaats van 16,5%) gaat de winstprognose per aandeel met 15 dollarcent omhoog naar ongeveer $9,80.

Aandeel Johnson & Johnson blijft op ‘kopen’

Daarmee betalen beleggers 16,8 maal de verwachte winst voor de solide dividendgroeier (2,6% rendement en ruim vijftig jaar onafgebroken dividendgroei). Voorlopig wegen de redelijke waardering en voorspelbare resultaatontwikkeling zwaarder dan onzekerheid over de rechtszaken die tegen het bedrijf worden aangespannen vanwege kankerverwekkende stoffen in talkpoeder. Het aandeel Johnson & Johnson blijft op kopen.