Updates

Aandelen Internationaal

Microsoft

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Novartis

Advies
kopen
Aandelen Nederland

KPN

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Facebook

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Intel

Advies
kopen
Aandelen Nederland

CTP

Advies
houden
Aandelen Nederland

Besi

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Wereldhave

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Unilever

Advies
kopen
Aandelen Nederland

RELX

Advies
houden
Aandelen Nederland

ASML

Advies
kopen
Aandelen Nederland

WDP

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

AkzoNobel

Advies
houden
Aandelen Nederland

Nedap

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Nestlé

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Nieuwe Steen Investments

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Johnson & Johnson

Advies
kopen
Aandelen Nederland

CMcom

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Philips

Advies
houden
Aandelen Nederland

TomTom

Advies
houden

Actueel advies

Advies Jeroen Boogaard, 30 aug 18:17

ECP | Veerkracht door kasstroom

0 0 Leestijd ongeveer

Eurocommercial Properties houdt last van de coronacrisis. Het flinke omzetherstel na het opheffen van de lockdowns onderstreept echter de sterke concurrentiepositie van de winkelcentra.

De niet-essentiële winkels van Eurocommercial Properties (ECP) waren in het eerste halfjaar nog grotendeels gesloten vanwege corona. Pas vanaf mei werden de meeste coronabeperkingen opgeheven. Om de impact van de crisis op de winkeliers te verzachten, verleende ECP wederom hoge huurkortingen. Het directe beleggingsresultaat daalde met ruim 20% naar €46,8 mln, ofwel €0,95 per aandeel. Zonder corona zou het directe beleggingsresultaat vrijwel stabiel zijn gebleven.

De waarde van de vastgoedportefeuille werd met €41,8 mln (1,1%) afgewaardeerd vergeleken met ultimo 2020. Hierdoor kwam de nettowinst uit op €17,8 mln. De geringe afwaardering is te danken aan de veerkracht van de kasstroom. Zo leverden huurherzieningen gemiddeld 8% hogere huren op en daalde de leegstand weer naar een voor ECP gebruikelijk niveau van slechts 1,3%.

Winkelbezoeken

De middelgrote winkelcentra, gericht op dagelijkse boodschappen (56% van het vloeroppervlak), blijven in trek bij retailers en het publiek. In juni, toen de winkelcentra weer volledig open waren, lagen de winkelomzetten 3,9% boven de pre-coronaniveaus. In juli (1,8%) zette dit herstel door. Dit kwam doordat klanten meer besteedden, want de bezoekersaantallen bleven nog wel sterk achter.

Volledig herstel hiervan zal nog wel even duren, ook gelet op de introductie van vaccinatiepassen of testbewijzen in Frankrijk en Italië. Gezien de toenemende vaccinatiegraad rekent ECP echter op snelle verbetering van de marktomstandigheden in de rest van het jaar.

Aandeel ECP blijft koopwaardig

Ik verlaag mijn wpa-taxatie voor 2021 naar €2,00 per aandeel. ECP zal waarschijnlijk eind dit jaar, als de pandemie hopelijk goeddeels achter de rug is, het dividendbeleid opnieuw vaststellen. Voorzichtigheidshalve reken ik op een beperkt cashdividend van €0,65 (32,5%) per aandeel, voor een terugkeer naar meer gangbare pay-out ratio’s van 80-90%.

ECP zet een streep door de certificering van zijn aandelen. Op 15 september worden de certificaten omgezet in aandelen, maar op de koers van het aandeel ECP heeft dit geen invloed. Bij een fors disagio van 42% herhaal ik het koopadvies.

De auteur heeft een positie in ECP.

Halfjaarcijfers ECP
In € mln 2021 2020
Direct beleggingsresultaat 46,8 59,0
Indirect beleggingsresultaat -29,0 -121,9
Nettoresultaat 17,8 62,9

Aandeel ECp kerngegevens

Alert

Selecteer de onderwerpen waarover u een Beleggers Belangen alert wilt ontvangen. Uw selectie wordt direct bewaard en kunt u op ieder moment zelf aanpassen.

Verder lezen?

Blijf dagelijks op de hoogte van het laatste beleggingsnieuws. Ontdek Beleggers Belangen nu vanaf €14,50 per maand. Bent u nieuw en wilt u eerst meer informatie? Klik dan hier! 

 Bekijk onze abonnementen hier!