B&S Group | Het onderschatte groeibriljantje

B&S Group, retailer in persoonlijke verzorgings- en gezondheidsproducten, drank, cosmetica en voeding, ondervindt nog altijd druk op de omzet door de effecten van de coronapandemie. Dit duurt langer dan aanvankelijk gedacht.

De halfjaaromzet daalde met 1,5% tot €823,6 mln, maar hierin zit wel een stevig negatief effect van 3,8 procentpunt als gevolg van de zwakke Amerikaanse dollar. Autonoom is de omzet met 0,9% gestegen. Dat had veel meer kunnen zijn als er geen reisbeperkingen en problemen in de productieketen waren geweest.

Resultaat flink omhoog

Ondanks de corona-effecten steeg de ebitda met 29,2% tot €45,6 mln, vooral door een veel hogere brutomarge en kostenbesparingen. Dit impliceert een marge van 5,5%, tegen 4,2% vorig jaar. Onder de streep resteert een nettowinstgroei van 70,3%, tot €21,8 mln. Hiervan is €14,7 mln, oftewel €0,17 per aandeel, beschikbaar voor de aandeelhouders van B&S Group.

Een deel van de winst moet worden uitgekeerd aan aandeelhouders van deelnemingen waarin B&S niet alle aandelen bezit, maar deze uitkeringen aan derden belopen een veel geringer deel van de nettowinst dan een jaar geleden.

Segmenten

In het drankensegment werd B&S Group geplaagd door vertragingen in het zeetransport en door schaarste aan producten. Dit zorgde echter wel voor hogere verkoopprijzen en daarmee voor een flink hogere brutomarge. Bij de grootste activiteit, B&S Beauty, was wederom sprake van een zeer sterke groei, vooral dankzij het online segment. De zwakke dollar deed zich hier echter wel het meeste gelden.

Verder werd de afzet van persoonlijke verzorgingsproducten geraakt door winkelsluitingen en had B&S bij haar voedingsactiviteiten – net als overigens bij de onderdelen Health en Retail – hinder van reisbeperkingen. Die vertaalden zich in achterblijvende omzet bij duty free en reisgerelateerde business, zoals cruiseschepen. Ook de terugtrekking van militairen uit Afghanistan drukte de omzet.

Aandeel B&S blijft koopwaardig

B&S houdt vast aan de verwachting dat de ebitda-marge dit jaar boven de 6% uitkomt. Een verdere verschuiving naar online, een steeds kleiner aandeel van derden en meer onderlinge samenwerking kunnen de winstgevendheid een verdere impuls geven. Het koopadvies blijft dan ook van kracht, en  het aandeel B&S Group blijft sectorfavoriet.

De auteur heeft een positie in B&S Group.