Berkshire | Hoe saaier hoe beter
De column in een notendop: RCA deed het fantastisch in de jaren ‘20 waardoor de koers enorm opliep. Maar vanaf de crash van 1929 tot de beurs-exit in 1986 bleef rendement uit. Beleggers waren zó enthousiast geweest, dat ze toekomstig rendement naar voren hadden gehaald.
Investeren in spoorwegen?
Maar wat hadden ze anders moeten doen? Investeren in saaie spoorwegaandelen misschien. Deze hadden hun speculatieve bloei tussen 1830 en 1845. In 1900 bestond nog 63% van de totale waarde van de beurs van New York uit spoorwegaandelen. Vervolgens trad een enorm verval in en in 2015 zakte dit percentage tot onder de 1.
Maar de rendementen van de spoorwegaandelen over deze 115 jaar waren enorm, laat de London School of Economics zien. Een dollar geïnvesteerd in deze sector in 1900 was in 2015 goed voor $62.716. Lage waardering en hoge cashflows zorgen op lange termijn voor de hoogste rendementen. Hoewel er niets tegen saai in te brengen valt, kozen beleggers in de vorige eeuw voor wat hip en nieuw was zoals RCA.
Kwartaalcijfers op zaterdag
Topbeleggers Warren Buffett en Charlie Munger begrijpen hoeveel geld er te verdienen valt met spoorwegen. BNSF is het grootste spoorwegbedrijf van Noord-Amerika en eigendom van Berkshire Hathaway. En het Berkshire van Buffet doet er alles aan om zo saai mogelijk te zijn. Ze komen op zaterdag met kwartaalcijfers om te voorkomen dat er direct een koersreactie is.
Beleggers moeten eerst de cijfers op zich laten inwerken, zonder dat de koersen alle kanten op springen. Elk ander bedrijf komt meteen voor- of nabeurs in de handel, zodat een milliseconde nadat het persbericht de wereld is ingegooid er al een koersreactie is doordat algoritmes de informatie scannen en posities innemen. Dat leidt tot soms forse koersreacties.
Aandeel Berkshire waarderen
Door de unieke manier van boekhouden moet je het aandeel Berkshire waarderen op basis van de verhouding tussen koers en boekwaarde. Deze was vijf jaar geleden 1,40 en dat is nu nog steeds zo. Het totaalrendement over deze vijf jaar is 98%, wat laat zien hoe goed Berkshire presteert.
De beste manier om naar de S&P500 te kijken is via de CAPE-ratio. Deze is gestegen van 27 naar 38. De S&P500 is 41% duurder geworden en boekte de afgelopen vijf jaar een totaalrendement van 120%, maar iets boven dat van Berkshire.
Berkshire Hathaway draait nog steeds geweldig terwijl de waardering van de S&P500 niet altijd maar zal stijgen. Het saaie bedrijf van Warren Buffett zal daarom op de lange termijn een hoger rendement behalen dan de hippe S&P500.
Je kan jouw keuzes op elk moment wijzigen door onderaan de site op "Cookie-instellingen" te klikken."
Verder lezen?
Karel Mercx
Karel Mercx (1981) is sinds 1 september 2015 beleggingsspecialist bij Beleggers Belangen. Hij werkte tussen 2007-2013 ook al voor Beleggers Belangen in de functie van redacteur. In de jaren 2013-2015 was Karel als beleggingsspecialist actief voor broker Lynx. Karel is een bekend gezicht in het beleggerslandschap. Zo was hij in 2015 beleggingsspecialist bij het RTLZ beursspel en kreeg hij in 2014 de titel beurstwitteraar van het jaar. In 2013 won hij het grootste online beleggersdebat van Nederland. Sinds 2013 zit Karel in het financiële panel van dagblad NRC, waar hij commentaar geeft in de zaterdagkrant op een stelling van de redactie. Verder is hij regelmatig in het land om lezingen te geven. Bij Beleggers Belangen beheert hij samen met Stephen Hendriks de defensieve portefeuille. Zijn favoriete beleggingen zijn aandelen van bedrijven die jaarlijks het dividend verhogen met een percentage dat hoger ligt dan inflatie. Naast beleggingsspecialist van Beleggers belangen is Karel ook hoofdredacteur van VoorMorgen.Nu, een platform dat zich richt op werk & carrière, pensioen, wonen en sparen & beleggen. Verder maakt hij al jarenlang elke maand een presentatie waarin hij vertelt wat er de komende maanden op de beurs te verwachten valt.