Advieswijziging | Lucas Bols verwacht inhaalslag

Na de update van eind april vormden de definitieve cijfers over het boekjaar van Lucas Bols, eindigend  op 31 maart 2021, geen verrassing meer. De omzet zakte met 32% tot €57,3 mln door sluiting van horecagelegenheden (goed voor de helft van de omzet), reisbeperkingen en het interen op voorraden bij distributeurs. De nettowinst exclusief eenmalige posten bedroeg €3,3 mln (-70,4%), gelijk aan €0,26 per aandeel.

Kostenbesparingen van in totaal €8,9 mln voorkwamen rode cijfers. Inclusief een impairment van €8,9 mln op de Nederlandse merken en een non-cash belastinglast van €3,9 mln rapporteert Lucas Bols een nettoverlies van €8,6 mln.

Herstel gloort

Harde cijfers, maar dat is niet verwonderlijk. Nu de lockdownmaatregelen geleidelijk worden afgebouwd is Lucas Bols vol vertrouwen het merendeel van de omzetdaling weer terug te winnen. De verkopen door distributeurs, ‘depletions’, zitten in de voor het bedrijf belangrijke markten als het VK, de VS, Frankrijk, Australië en China al enige tijd weer in de lift. Leveringen door Lucas Bols en de depletions zullen naar verwachting weer spoedig in lijn gaan lopen. De eerste helft van boekjaar 2021-2022 zal nog wel de naweeën voelen van de pandemie.

De focus blijft dan ook op kostenbesparingen, cashmanagement en het verder verlagen van de nettoschuld, die afgelopen boekjaar terugviel van €99,3 mln naar €92,4 mln. Dat is nog altijd hoog, een gevolg van de overname van Passoa. Met de banken is afgesproken dat er pas vanaf 2023 weer getoetst wordt op verhouding nettoschuld/ebitda met als eerste grens 4,5 (2020-2021: 8,3).

Aandeel Lucas Bols naar ‘houden’

Lucas Bols keert over 2020-2021 geen dividend uit laat ook  alvast weten dit boekjaar geen interim-dividend uit te keren. Tegelijkertijd blijft het management gericht op uitvoering van de groeistrategie met productinnovaties en het per markt weer opvoeren van de marketing-inspanningen. In normale jaren kan Lucas Bols prima €1,00 tot €1,30 per aandeel verdienen.

Het aandeel blijft dan ook kansen bieden voor beleggers met een lange adem. Voor dit jaar reken in al op €0,70 per aandeel (k/w 16,7) en verhoog ik het advies op het aandeel Lucas Bols van ‘verkopen’ naar ‘houden’.