Optietips VS I Omgaan met een lage VIX-index

De VIX-index, die de impliciete volatiliteit (verwachte beweging) weergeeft van de S&P500, sloot afgelopen vrijdag op 16 punten, het laagste niveau in twaalf maanden tijd. Terugkijkend op deze periode was het zeer aantrekkelijk om opties te schrijven. In bijna alle opties zat namelijk relatief gezien veel premie en de hoogte ervan daalde over het algemeen snel na inname van een positie, wat in het voordeel is van een schrijver.

Bij een VIX van 16 punten, twee punten onder het historisch gemiddelde van 18, bevatten opties momenteel dus relatief gezien minder premie. In de praktijk betekent dit dat u er bij het openen van nieuwe geschreven posities, rekening mee dient te houden dat de gemiddelde winst per transactie lager zal uitvallen. Dat is een onvermijdelijk gevolg van een lagere premie bij opening.

Daarnaast blijkt uit verschillende studies, gebaseerd op de opties van de S&P500, dat een verlies in het slechtste scenario hoger uitvalt bij een lage VIX-index. Dit komt onder meer doordat u minder premie ontvangt voor de verplichting die u aangaat. Daardoor heeft u een kleinere buffer bij een ongunstige koersbeweging.

Samengevat loopt de schrijver in het huidige klimaat dus een groter risico op een lager rendement. Het is daardoor naar mijn mening momenteel verstandig meer kapitaal achter de hand te houden en bij voorkeur alleen posities te openen waarbij u op voorhand weet wat het maximale verlies is en dat binnen de perken te houden.

Optieconstructie Nasdaq ETF QQQ

Voor de opening van een nieuwe neutrale optiepositie op de Nasdaq ETF QQQ kies ik deze week dan ook niet voor een short strangle maar een iron condor. Daarmee kunnen we nog steeds premie ontvangen, maar weten we op voorhand dat het maximale verlies in het slechtste scenario beperkt blijft.

Concreet gaat het om de verkoop van een QQQ mei21 314 put, de koop van een QQQ mei21 304 put, de verkoop van een QQQ mei21 355 call en de koop van een QQQ mei21 365 call. Per saldo wil ik voor de combinatie $2,25 ontvangen. Met een contractgrootte van 100 betekent dit dat er $225 wordt bijgeschreven op mijn effectenrekening. Die premie mag ik volledig behouden als de beurskoers op expiratie tussen de $314 en $355 staat. De statistische kans op succes bij opening bedraagt 71%.

Updates

Telkens als een positie wordt gesloten, laat ik dit weten via Twitter @jeffthijssen. Op dit moment staan er door de recente expiratie en een aantal winstnemingen nog alleen posities open in Qualcomm en Coca-Cola.

Rendement

Op 2 juli 2019 ben ik van start gegaan met de rubriek Optietips VS. Het gemiddelde rendement van de optietips tegen de slotkoers van 19 april 2021 bedraagt 17,0%. Dit percentage is het gemiddelde rendement van alle optietips. In de berekening wordt geen rekening gehouden met de omvang van de ontvangen premies, die per tip verschillen. Hieronder worden de laatste vijftien transacties weergegeven:

• De iron condor op Square is gesloten. (+32%)
• De optiecombinatie op Fastly is gesloten. (+39%)
• De iron condor op Baidu is gesloten. (+11%)
• De geschreven putspread op Facebook is gesloten. (+65%)
• De optiecombinatie op de S&P500 SPY ETF is gesloten. (-120%)
• De geschreven putspread op Alibaba is gesloten. (-90%)
• De optiecombinatie op de goud ETF GLD is gesloten. (+21%)
• De optiecombinatie op Facebook is gesloten. (+44%)
• De geschreven putspread op Qualcomm is gesloten. (-178%)
• De optiecombinatie op Snowflake is gesloten. (-100%)
• De geschreven putoptie op Coca-Cola is gesloten. (+93% )
• De iron condor op de Nasdaq ETF QQQ is gesloten. (+54%)
• De optiecombinatie op Qualcomm staat nog open. (ongerealiseerd -8%)
• De geschreven putoptie op NIO is gesloten. (+70%)
• De tweede geschreven putoptie op Coca-Cola staat nog open. (ongerealiseerd +37%)