Updates

Aandelen Nederland

Nedap

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Intel

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Prosus

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Allianz

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Caterpillar

Advies
houden
Aandelen Nederland

Eurocommercial Prop

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

BNP Paribas

Advies
houden
Aandelen Internationaal

HSBC

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Santander

Advies
houden
Aandelen Nederland

Value8

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Accsys

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Alphabet

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Abbott Laboratories

Advies
kopen
Aandelen Nederland

GrandVision

Advies
houden
Aandelen Nederland

Brunel

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Danone

Advies
houden
Aandelen Nederland

OCI

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ForFarmers

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

SIF

Advies
houden
Aandelen Nederland

Beter Bed

Advies
kopen

Updates

Aandelen Nederland

Nedap

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Intel

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Prosus

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Allianz

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Caterpillar

Advies
houden
Aandelen Nederland

Eurocommercial Prop

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

BNP Paribas

Advies
houden
Aandelen Internationaal

HSBC

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Santander

Advies
houden
Aandelen Nederland

Value8

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Accsys

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Alphabet

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Abbott Laboratories

Advies
kopen
Aandelen Nederland

GrandVision

Advies
houden
Aandelen Nederland

Brunel

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Danone

Advies
houden
Aandelen Nederland

OCI

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ForFarmers

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

SIF

Advies
houden
Aandelen Nederland

Beter Bed

Advies
kopen
Advies Hildo Laman, 31 mrt 16:49

HAL Trust | Minder maar nog altijd genoeg onderwaardering

0 0 Leestijd ongeveer

De onderwaardering van HAL Trust is afgenomen door een hogere koers van het aandeel. Maar de deels cyclische portefeuille maakt de investeringsmaatschappij toch nog interessant.

Eind 2020 was de nettovermogenswaarde van HAL €12,8 mrd, €149,93 per aandeel. De huidige koers van het aandeel, ongeveer €144, ligt daar niet ver onder. Door een koersstijging de eerste drie maanden van meer dan 20% is de onderwaardering een stuk minder groot geworden. Maar het aandeel biedt nog altijd een korting ten opzichte van de bezittingen.

De koersen van GrandVision en Boskalis, belangrijke deelnemingen, zijn dit jaar gestegen. SBM Offshore staat min of meer gelijk, Vopak staat ietsje lager. Daarnaast heeft de investeringsmaatschappij als pré dat de waarde van niet genoteerde deelnemingen ten opzichte van de boekwaarde is gestegen, met €4,22 per aandeel HAL. Per saldo zal de korting dus nog grofweg 10% kunnen zijn.

Cyclisch

De portefeuille van HAL kan nu extra interessant zijn omdat de maatschappij in relatief veel cyclische aandelen en bedrijven heeft geïnvesteerd. Naast de genoemde beursgenoteerde bedrijven zijn Timber & Building Supplies Holland, bouwbedrijf Van Wijnen en kantoorinrichter Ahrend daar voorbeelden van. Daarnaast werd begin dit jaar bekend dat CoolBlue nog dit jaar een beursintroductie zal maken. Dat kan het aandeel HAL een extra stimulans geven.

De waarde van Coolblue is nog gissen. Ik heb gekeken naar de koers/ebitda-verhouding van een aantal Europese e-commerce bedrijven zoals Zalando en Asos. Vergeleken met deze bedrijven is het mogelijk dat Coolblue een verhouding van laag in de twintig zal krijgen. De ebitda van Coolblue is volgens HAL €114 mln. Ik heb in de tabel met beursgenoteerde deelnemingen daarom Coolblue opgenomen met een schatting van €2700 mln, 23,7 keer de Ebitda. Coolblue is zoals gezegd nog niet genoteerd.

Aandeel Hal Trust blijft koopwaardig

Op Boskalis en SBM Offshore staan bij Beleggers Belangen koopadviezen, Vopak is houden. GrandVision zou nog 7% kunnen stijgen als de overname doorgaat. Al met al zie ik nog voldoende redenen voor optimisme, het advies voor het aandeel Hal Trust blijft ‘kopen’.

Beursgenoteerde deelnemingen
Deelneming Marktwaarde Belangwaarde
GrandVision 76,7% 6730,0 5163,3
Vopak 49,0% 5335,2 2611,6
Boskalis 45,5% 3567,0 1623,0
SBM Offshore 21,9% 2926,3 641,2
Safilo 49,8% 252,5 125,8
Coolblue 49,0% 2700(t) 1323,0
Totaal 11487,8

Alert

Selecteer de onderwerpen waarover u een Beleggers Belangen alert wilt ontvangen. Uw selectie wordt direct bewaard en kunt u op ieder moment zelf aanpassen.

Verder lezen?

Blijf dagelijks op de hoogte van het laatste beleggingsnieuws. Ontdek Beleggers Belangen nu vanaf €14,50 per maand. Bent u nieuw en wilt u eerst meer informatie? Klik dan hier! 

 Bekijk onze abonnementen hier!