Updates

Aandelen Nederland

Nedap

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Intel

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Prosus

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Allianz

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Caterpillar

Advies
houden
Aandelen Nederland

Eurocommercial Prop

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

BNP Paribas

Advies
houden
Aandelen Internationaal

HSBC

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Santander

Advies
houden
Aandelen Nederland

Value8

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Accsys

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Alphabet

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Abbott Laboratories

Advies
kopen
Aandelen Nederland

GrandVision

Advies
houden
Aandelen Nederland

Brunel

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Danone

Advies
houden
Aandelen Nederland

OCI

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ForFarmers

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

SIF

Advies
houden
Aandelen Nederland

Beter Bed

Advies
kopen

Actueel advies

Advies Peter Schutte, 8 mrt 14:36

Corbion | Groeikansen blijven groot

0 0 Leestijd ongeveer

Het aandeel Corbion leverde flink in na publicatie van de resultaten over het slotkwartaal van 2020. De kwartaalcijfers stelden beleggers en analisten niet tevreden. De omzet voldeed, maar de marge en prognose vielen tegen.

Corbion legt zich toe op biologische voedingsingrediënten en farmaceutische en biologische toepassingen, waaronder afbreekbaar bioplastic (PLA). Over geheel het jaar steeg de omzet van de kernactiviteiten autonoom met 7% tot €835 mln, bovenin de afgegeven bandbreedte van 4-7% groei.

Corbion profiteerde het gehele jaar van een toenemende vraag naar conserveringsmiddelen door toenemende vraag naar langer houdbare producten in de supermarkt. Ook de vraag naar melkzuurproducten steeg. De algen-business groeide wederom fors, maar is nog wel verlieslatend.

De aangepaste ebitda van de kernactiviteiten pluste over geheel het jaar 11,4% tot €135,3 mln. Dat impliceert een marge van 16,2%, boven de prognose van 15 tot 16%. De marge in het slotkwartaal bleef echter steken op 12,1%. Dat kwam door hogere logistieke kosten als gevolg van een tekort aan zeecontainers en een personeelsbonus van in totaal €2 mln.

Prognose 2021 valt ook tegen

Voor dit jaar ligt de marge-verwachting wederom op 15 tot 16% vanwege extra aangenomen personeel. Ook zullen vanaf dit jaar de investeringen flink toenemen. Zo opent Corbion een nieuwe PLA-fabriek in Thailand, waarmee dit jaar een totale investering gemoeid is van €165-180 mln.

De fifty-fifty joint venture Total Corbion PLA draait goed. De omzet steeg met ruim 70% en de ebitda verzesvoudigde bijna. PLA is inmiddels goed voor een ebitda-marge van maar liefst 36,9%. De bijdrage aan de brutowinst steeg van -€2,0 mln naar +€4,5 mln (5% van totale bruto winst van €87,7 mln).

Aandeel Corbion blijft op ‘houden’

De doelstellingen voor de periode 2020-2025 blijven ongewijzigd. Dat impliceert voor de kernbusiness een jaarlijkse autonome groei van 4-7% en vanaf 2025 een ebitda-marge van meer dan 17%. Hoewel de nettowinst bijna is verdrievoudigd tot €73,1 mln (€1,24 per aandeel) wordt door alle investeringen een stabiel dividend van €0,56 voorgesteld. De huidige koers van het aandeel Corbion impliceert een k/w van 33. Dat is stevig, al blijven de groeikansen groot. Alles afwegend blijf ik bij mijn houdadvies.

Alert

Selecteer de onderwerpen waarover u een Beleggers Belangen alert wilt ontvangen. Uw selectie wordt direct bewaard en kunt u op ieder moment zelf aanpassen.

Verder lezen?

Blijf dagelijks op de hoogte van het laatste beleggingsnieuws. Ontdek Beleggers Belangen nu vanaf €14,50 per maand. Bent u nieuw en wilt u eerst meer informatie? Klik dan hier! 

 Bekijk onze abonnementen hier!