Ericsson | Dominante speler met voldoende groeipotentieel

Een belangrijke reden om Ericsson vorig jaar te tippen was 5G, de nieuwe generatie mobiel internet. Ericsson is namelijk een van de weinige leveranciers van 5G-netwerkappartuur. Eind november verhoogde het bedrijf nog zijn verwachting dat er eind 2020 wereldwijd 220 miljoen 5G-abonnementen afgesloten zouden zijn. Eerder ging het bedrijf uit van 190 miljoen, maar de toenemende vraag vanuit China zorgde voor de opwaartse bijstelling. Ericsson won vorig jaar de contracten om aan de drie grootste Chinese telecomaanbieders 5G-netwerkapparatuur te leveren.

Vierdekwartaalcijfers

Het afgelopen jaar profiteerde Ericsson van problemen bij de concurrentie. Zo maakte Nokia Oyj een aantal kostbare fouten in de ontwikkeling van zijn 5G-producten, terwijl Huawei Technologies door overheden restricties kreeg opgelegd vanwege zorgen over te nauwe banden met de Chinese overheid.

Samen met de sterke groei van 5G in China resulteerde dit erin dat de vierdekwartaalcijfers die Ericsson op 29 januari naar buiten bracht de marktverwachtingen overtroffen. Op jaarbasis steeg de omzet met 5% tot SEK59,6 mrd, waarbij de belangrijke netwerkdivisie de omzet met 11% zag stijgen tot SEK49,4 mrd. Daarbij verbeterde de brutomarge over dezelfde periode van 36,8 naar 40,6%, waarmee de operationele inkomsten toenamen van SEK6,5 mrd naar SEK11 mrd. Analisten hadden gemiddeld op SEK8,6 mrd gerekend.

Over heel 2020 steeg de omzet met 2% tot SEK232,4 mrd, verbeterde de brutomarge van 37,3 naar 40,3% en nam de nettowinst toe van SEK1,8 mrd naar SEK17,8 mrd. De winst over 2019 werd gedrukt door een voorziening van SEK11,5 mrd vanwege een onderzoek van de Amerikaanse toezichthouder SEC en het Amerikaanse ministerie van Justitie naar omkooppraktijken. Uiteindelijk schikte Ericsson in december 2019 voor een bedrag van $1 mrd (SEK 8,3 mrd). De aangepaste operationele marge verbeterde van 9,7 naar 12,5%.

Verwachtingen komende jaren

Ericsson houdt vast aan zijn doelstelling om in 2022 een aangepaste operationele marge van 12-14% te realiseren. Wel is het bedrijf kritisch op het besluit van de Zweedse overheid om Chinese aanbieders van 5G-netwerken uit te sluiten. Volgens Ericsson kan dit voor het bedrijf leiden tot problemen in China, ook al lijkt het Zweedse besluit vooralsnog geen impact te hebben gehad op de resultaten. Het afgelopen jaar realiseerde het bedrijf 8% van zijn totale omzet in China.

Ericsson verwacht dat in 2026 circa 60% van de wereldpopulatie toegang heeft tot 5G en er aan het einde van dat jaar wereldwijd 3,5 miljard 5G-abonnementen zijn afgesloten, waarbij vier op de tien mobiele abonnementen 5G is. Dit biedt naar mijn mening voor Ericsson nog voldoende groeipotentieel voor de komende jaren.

Aandeel Ericsson blijft aantrekkelijk

Ten opzichte van een jaar geleden staat de aandelenkoers 28,4% hoger op 105,65 SEK. Op de huidige koers-winstverhouding vind ik het aandeel nog altijd aantrekkelijk gewaardeerd en wordt er een prima dividendrendement geboden. Het aandeel Ericsson blijft daarom koopwaardig.