Updates

Aandelen Nederland

Signify

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Flow Traders

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Intel

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Johnson & Johnson

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Beter Bed

Advies
houden
Aandelen Nederland

ASML

Advies
kopen
Aandelen Nederland

AkzoNobel

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Netflix

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Daimler

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Galapagos

Advies
houden
Aandelen Nederland

Just Eat Takeaway

Advies
kopen
Aandelen Nederland

TomTom

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Goldman Sachs

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Volkswagen

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ING

Advies
kopen
Aandelen Nederland

DPA

Advies
aanmelden
Aandelen Nederland

WDP

Advies
houden
Aandelen Nederland

Royal Dutch Shellº

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Accell

Advies
houden
Aandelen Nederland

Neways

Advies
houden
Aandelen Nederland

Prosus

Advies
kopen

Actueel advies

NN Group | Sectorfavoriet voelt lage rente

0 0 Leestijd ongeveer

Het aandeel NN Group daalde met bijna 4% na de cijfers. Een flinke winstsprong kan niet verhullen dat de kapitaalgeneratie wat tegenvalt als gevolg van de lage rente. Het oplopende dividend maakt echter veel goed.

De winst van NN Group is in de tweede helft van 2020 met maar liefst 56% omhoog geschoten naar €1,3 mrd. Die flinke stijging is echter voor een groot deel het gevolg van eenmalige posten. Het operationeel resultaat veerde in deze periode met 9% op naar €963 mln. Bij de Nederlandse levensdivisie nam dit bedrag met 26% toe naar €500 mln, dankzij hogere beleggingsinkomsten.

Die stijging werd voor een deel teniet gedaan door een lager operationeel resultaat bij overige verzekeringsactiviteiten in Nederland (-13% naar €103 mln), bij vermogensbeheer (-8% naar €78 mln) en bij de bankafdeling (-20% naar €74 mln).

Wat magere kapitaalgeneratie

De toename van het operationeel resultaat ligt in lijn met de verwachtingen, maar de kapitaalaanwas oogt wat mager. De operationele kapitaalgeneratie van €450 mln lag 31% onder het niveau van de tweede helft van 2019. Hierbij speelt mee dat de Nederlandse levensdivisie last had van de lage rentestand (kapitaalgeneratie: -21% naar €266 mln), terwijl de bijdrage van de schadetak stevig daalde: -83% naar €14 mln.

Een gevolg van de tegenvallende kapitaalgeneratie is dat ook kapitaalbuffer Solvency II iets lager uitpakt dan verwacht. Het niveau van 210% ligt wat lager dan de 221% van een half jaar geleden. Daarbij is rekening gehouden met het uitkeren van een slotdividend van €1,47. Dat brengt het totale dividend over 2020 op €2,33, oftewel 8% meer dan het genormaliseerde dividend van €2,16 over 2019. NN Group maakt tevens €250 mln vrij voor de inkoop van eigen aandelen.

Aandeel NN Group sectorfavoriet

Een kleine meevaller wat betreft het dividend (5,7% rendement) weegt niet op tegen de licht tegenvallende cijfers. Dat verklaart waarom het aandeel NN Group met bijna 4% daalde na de halfjaarrapportage. De cijfers geven echter geen aanleiding om het advies bij te stellen. De ruimte om via autonome groei en kostenmaatregelen het operationeel resultaat op te schroeven, is groter dan bij branchegenoten.

Daar komt bij dat de verzekeraar onder druk van durfinvesteerder Elliott Advisors beleggers in de toekomst laat meeprofiteren van de groeiende kapitaalgeneratie. NN Group verdient als sectorfavoriet een koopaanbeveling.

Alert

Selecteer de onderwerpen waarover u een Beleggers Belangen alert wilt ontvangen. Uw selectie wordt direct bewaard en kunt u op ieder moment zelf aanpassen.

Verder lezen?

Blijf dagelijks op de hoogte van het laatste beleggingsnieuws. Ontdek Beleggers Belangen nu vanaf €14,50 per maand. Bent u nieuw en wilt u eerst meer informatie? Klik dan hier! 

 Bekijk onze abonnementen hier!