Heineken maakt zich op voor de toekomst
De jaarcijfers van Heineken vielen licht tegen. De negatieve effecten van corona waren nog net iets erger dan de financiële markten hadden verwacht. De omzet kwam uit op €19,7 mrd (-18%) tegen een verwachte €20,1 mrd, maar de operationele winst voor buitengewone posten en amortisatie (beia) bedroeg €2,4 mrd (-36%), zoals bij Bloomberg de consensus was. Het aangekondigde dividend is echter met €0,70 lager dan de voorspelde €0,84. De nettowinst (beia) was €1,2 mrd (-49%), maar die na de bijzondere posten en amortisaties kwam uit op een verlies van €204 mln.
Naast de bijzondere corona-effecten bij de omzet en de negatieve schaaleffecten die daar bij horen doordat de vaste kosten zwaarder gaan wegen, waren er dus ook veel bijzondere kosten. Elk bedrijf moet de waarde van zijn activa geregeld meten tegen de verwachte toekomstige waardecreatie. De veranderde toekomst leidde bij Heineken tot hoge afschrijvingen. Daar zit overigens ook ruim €300 mln bij met het oog op de geplande herstructurering met de naam EverGreen.
EverGreen
De toekomstplannen van Heineken bevatten belangrijke elementen van de huidige strategie. Zo wil het bedrijf zich nog meer richten op de premiummerken die het in deze crisis ook weer beter doen dan de andere merken. Bovendien wil de brouwer het productassortiment uitbreiden. In 2020 daalde de omzet van het alcoholloze bier slechts licht en werd de nieuwe drankcategorie ‘hard seltzer’ geïntroduceerd. De omzet van het alcoholloze bier steeg licht, mede door de introductie in meer landen.
Voorts zet de brouwer in op digitalisering bij de verkoop en worden productiviteitsinitiatieven ontplooid. Bij dat laatste kan gedacht worden aan gerichtere bestedingen en het afslanken van de organisatie door achtduizend mensen te ontslaan. Voor 2021 en later zal EverGreen positief uitpakken. Maar vooral het verdwijnen van corona wordt belangrijk, met name in de tweede helft van 2021. Ik verlaag mijn wpa-schatting van €4,00 naar €3,40 maar handhaaf bij de verwachte groei in 2021 mijn koopadvies.
Intern waren er in 2020 minder ongelukken: de ongeluksfrequentie daalde met 31% tegenover 2019, naar 0,58 per 100 volledige werkeenheden. Voorts streeft de brouwer naar meer diversiteit. Het aantal nationaliteiten en vrouwen bij de senior managers steeg, zij het beperkt. In 2021 wil het bedrijf deze ESG-ambities verhogen.
| Jaarcijfers | ||
| In mln € | 2020 | 2019 |
| Omzet (beia) | 19724 | 23894 |
| Oper. resultaat (beia) | 2421 | 4020 |
| Nettowinst (beia) | 1154 | 2517 |
Verder lezen?
Jaap Barendregt
Jaap Barendregt (1954) werkt sinds 2010 bij Beleggers Belangen. Daarvoor was hij werkzaam bij OPTA als toezichthouder voor Nederlandse telecom, en als financieel analist en redacteur bij effectenbank FBS Bankiers (opgegaan in SNS) en als docent macro-economie en milieu-economie aan de Radboud Universiteit Nijmegen. Bij Beleggers Belangen schrijft Jaap over macro-economische en monetaire ontwikkelingen, obligaties, China en opkomende markten, en bij aandelen over de sectoren Handel (consumenten), Media, Recreatie en Entertainment, Telecommunicatie, Voeding & Drank en Persoonlijke Verzorging (zowel nationaal als internationaal). Jaap is afgestudeerd in de Letteren (sociaal-economische geschiedenis) en in de Economische Wetenschappen en Econometrie (beleidsgerichte economie), beide aan de Vrije Universiteit Amsterdam. Hij is daar ook als econoom gepromoveerd en heeft talrijke publicaties op het terrein van financieel-monetair-historische onderwerpen op zijn naam staan.