Adyen | Twee mooie opstekers

Voor betalingsverwerker Adyen was 2020 een jaar met twee gezichten. Na een eerste helft waarin de Covid-19-uitbraak een rem zette op de groei van het digitale betaalverkeer, volgde een indrukwekkend tweede halfjaar. De onderneming verwerkte voor maar liefst €174,5 mrd aan betalingen: een toename van 29,2%. In het eerste halfjaar kwam die stijging nog uit op 23,4%. De acceleratie van de omzetgroei was grotendeels te danken aan de groeiende populariteit van online winkelen als gevolg van Covid-19.

De omzet nam met 27,9% toe naar €379,4 mln, maar het was vooral de ebitda-stijging die indruk maakte. Na een toename van 16,3% in de eerste jaarhelft schoot de ebitda in de afgelopen zes maanden met 35,7% omhoog naar €236,8 mln. Omdat de kapitaalinvesteringen ongeveer op peil bleven en de omzet flink groeide, is de ebitda-marge stevig opgelopen.

In het tweede halfjaar kwam die marge op 62% en over heel 2020 was dat 59%. Dat is een mooie verbetering ten opzichte van de 56% in 2019. De margestijging neemt de angst weg dat de hoge omzetgroei zich niet vertaalt in een marge die kan oplopen naar het niveau van andere topbedrijven in het fintech-segment, zoals creditcardmaatschappijen.

Groei in Noord-Amerika

Een tweede opsteker in de halfjaarrapportage was de stevige groei in Noord-Amerika. De omzet nam in deze regio met maar liefst 70% toe. Amerikaanse bedrijven vertrouwen steeds vaker op Adyen voor het afhandelen van binnenlandse transacties, in plaats van alleen voor het internationale betaalverkeer. Dat is een aanwijzing dat het hoge groeitempo in 2021 zal doorzetten.

De sterke resultaten werden woensdag beloond met een koersstijging van ruim 10% tot meer dan €2.000. Op de financiële prestaties van Adyen valt voorlopig weinig af te dingen. Maar op de huidige koers betalen beleggers meer dan 100 maal de verwachte winst voor volgend jaar. Door de hoge waardering is het aandeel kwetsbaar voor een eventuele financiële tegenvaller of de opkomst van concurrenten met een nog slimmere technologie. Adyen verdient een houdadvies.