Updates

Aandelen Internationaal

Enel

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Galapagos

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

ING

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Siemens

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Aperam

Advies
houden
Aandelen Nederland

AMG

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Eurocommercial Prop

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Volkswagen

Advies
kopen
Aandelen Nederland

BAM

Advies
houden
Aandelen Nederland

DSM

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Kendrion

Advies
houden
Aandelen Nederland

Corbion

Advies
houden
Aandelen Nederland

Unibail-Rodamco Westfield

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Heijmans

Advies
kopen
Aandelen Nederland

KPN

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Signify

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Unilever

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Amazon

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Besi

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Royal Dutch Shellº

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Neways

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Total

Advies
kopen
Aandelen Nederland

IMCD

Advies
houden
Aandelen Nederland

Ordina º

Advies
kopen

Updates

Aandelen Nederland

ABN Amro

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ING

Advies
kopen

ABN Amro en ING | Inhaalslag vraagt geduld

0 0 Leestijd ongeveer

ABN Amro en ING zullen waarschijnlijk geen vliegende start kennen in 2021 als gevolg van dividendbeleid van de ECB en coronamaatregelen. In de loop van het jaar kunnen de banken echter een inhaalslag maken.

De derdekwartaalcijfers van grootbanken hebben in het najaar de grootste angst bij beleggers weggenomen. ABN Amro boog bijvoorbeeld een verlies van €400 mln in de eerste jaarhelft om in een winst van €301 mln. Bij ING trok vooral de gunstige ontwikkeling met de stroppenpot veel aandacht. In het derde kwartaal werd slechts €469 mln opzijgezet voor slechte leningen, terwijl dat in het eerste halfjaar nog bijna €2 mrd was.

De jaarcijfers die beide partijen half februari naar buiten brengen, kunnen naar verwachting echter niet bijdragen aan een verdere verbetering van het sentiment binnen de bankensector. De nieuwe lockdown-maatregelen leiden er namelijk toe dat de resultaatverbetering in het vierde kwartaal niet doorzette.

Hoeveel dividendruimte hebben de banken?

Daar komt bij dat er, ondanks groen licht van de ECB, voorlopig nog geen zicht is op hervatting van het dividend. De ECB stelt namelijk heel strenge voorwaarden aan banken die het dividend willen hervatten. In de eerste plaats mag kapitaalbuffer CET1 niet meer dan 20 basispunten dalen als gevolg van de uitkering. Dankzij de stevige buffer van ABN Amro (CET1 van 17,2%) en ING (CET1 van 15,3%) laat dat nog wel enige ruimte. Maar dat geldt niet voor de voorwaarde dat banken hooguit 15% van de totale winsten over 2019 en 2020 mogen uitkeren.

Voor ING komt de geschatte winst per aandeel over deze periode op €1,90. Volgens de ECB-regels is de dividendruimte €0,285, waarvan al €0,24 in 2019 is uitgekeerd als interimdividend. Aangezien ABN Amro dit jaar naar verwachting net niet uit de rode cijfers komt, heeft dit bedrijf zelfs helemaal geen dividendruimte.

De kans is echter groot dat hier in het najaar verandering in komt. Zoals het zich nu laat aanzien, vallen de dividendrestricties na 30 september weg. Hierdoor krijgen banken de ruimte om een inhaaluitkering te doen, alhoewel ABN Amro-topman Robert Swaak recent in een Bloomberg-interview voorspelde dat Nederlandse banken voorlopig terughoudend blijven met dividend.

Aandelen ABN en ING blijven op ‘kopen’

Ofschoon de kwartaalcijfers de fantasie zeer waarschijnlijk niet zullen prikkelen, blijven de banken toch koopwaardig. De aantrekkelijke waardering en het vooruitzicht dat de coronacrisis geleidelijk naar de achtergrond verdwijnt zodat het dividend hervat wordt, geven daarbij de doorslag.

Grootbanken in 2021 ABN Amro ING
Wpa € 0,60 € 0,90
Dividend € 0,40 € 0,50
CET1 ratio 17,2% 15,3%
Bankdividenden in de toekomst
ABN Amro en ING hebben allebei als doelstelling om 50% van de winst als dividend uit te keren. Met het oog op de inhaalslag na de dividendpauze, ligt dat percentage over 2021 mogelijk iets hoger. Als de winstgevendheid terugkeert naar het niveau van voor de coronapandemie, stevent ING volgend jaar af op een winst per aandeel van circa €1,20 en een dividend van €0,60 (8% rendement).

Bij ABN kunnen die bedragen – rekening houdende met de wat hogere kostenratio en de maatregelen bij de zakenbank – uitkomen op €1,30 en €0,65 (7,4%). Hoewel de waardering van ABN Amro iets aantrekkelijker oogt, is ING toch sectorfavoriet door de iets beter voorspelbare resultaatontwikkeling en de kleinere impact van nieuwe bankregels op de kapitaalbuffer.

Alert

Selecteer de onderwerpen waarover u een Beleggers Belangen alert wilt ontvangen. Uw selectie wordt direct bewaard en kunt u op ieder moment zelf aanpassen.

Verder lezen?

Blijf dagelijks op de hoogte van het laatste beleggingsnieuws. Ontdek Beleggers Belangen nu vanaf €14,50 per maand. Bent u nieuw en wilt u eerst meer informatie? Klik dan hier! 

 Bekijk onze abonnementen hier!