Updates

Aandelen Internationaal

Tesla

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

ASMI

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Arcadis

Advies
houden
Aandelen Nederland

ArcelorMittal

Advies
houden
Aandelen Internationaal

BHP

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Rio Tinto

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Just Eat Takeaway

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Hunter Douglas

Advies
houden

Updates

Aandelen Internationaal

Tesla

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

ASMI

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Arcadis

Advies
houden
Aandelen Nederland

ArcelorMittal

Advies
houden
Aandelen Internationaal

BHP

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Rio Tinto

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Just Eat Takeaway

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Hunter Douglas

Advies
houden
Analisten Stephen Hendriks, 5 dec 2020 09:00

Deutsche Bank | Lyrisch over Linde

0 0 Leestijd ongeveer

Volgens Deutsche Bank is het aandeel Linde €275 waard en op de middellange termijn zelfs €330.

De samenvoeging van het Amerikaanse Praxair en Linde tot het ‘nieuwe’ Linde is de afgelopen achttien maanden buitengewoon soepel verlopen, vindt Deutsche Bank. De verbetering in de winstgevendheid van de producent van industriële gassen is niet alleen maar te danken aan kostenbesparingen, maar ook aan verbeterde bedrijfsvoering. Bovendien vulden de bedrijven elkaar goed aan. Praxair had sterke posities in Amerika en in de sectoren Metalen en Petrochemie. Het ‘oude’ Linde was meer gericht op Europa en Azië en de sectoren Gezondheid en Chemie.

Discipline

De verbeteringen zijn nu al zichtbaar in de stijging van de operationele marge. Als gevolg van de consolidatie in de sector Industriële Gassen zijn de managementteams van verschillende bedrijven veranderd, en dat heeft tot meer discipline geleid in de investeringsuitgaven. Daardoor kunnen de bedrijven weer prijsverhogingen doorvoeren.

Het redelijk recessiebestendige bedrijfsmodel van Linde genereert daarnaast enorm veel cash, die onder andere voor inkoop van eigen aandelen kan worden aangewend. Onder het huidige programma kan Linde nog $1,7 mrd aan eigen aandelen inkopen en Deutsche Bank verwacht dat het bedrijf tussen 2021 en 2023 nog eens voor $15 mrd zal inslaan. Met een koersdoel van €275 blijft Linde dan ook koopwaardig.

Linde in 2023

Het echte winstpotentieel van Linde wordt volgens Deutsche Bank echter pas goed duidelijk in 2023, als de integratie van beide afzonderlijke delen helemaal is afgerond en alle synergievoordelen zijn behaald. In 2023 moet Linde een nettowinst van ruim $6 mrd kunnen behalen, verwacht de bank. Daar hoort wat Deutsche Bank betreft een koers-winstverhouding van 27 bij en dat levert dan een koersdoel op van €330 voor 2023.

Alert

Selecteer de onderwerpen waarover u een Beleggers Belangen alert wilt ontvangen. Uw selectie wordt direct bewaard en kunt u op ieder moment zelf aanpassen.