Cyan AG | Corona hakt erin bij deze cybersecurity-specialist

Na het binnenhalen van aansprekende klanten als Orange, Wirecard en Aon, leek het bedrijf klaar voor verdere groei. De corona-pandemie gooide echter roet in het eten. Klanten die op het punt stonden hun handtekening te zetten onder een contract, zoals Telecom Argentina, haakten op het laatste moment af. Ook werd de technische installatie van de beveiligingssoftware bij klanten bemoeilijkt door alle reisbeperkingen. Hierdoor is de lancering van Cyan-producten door het Franse telecombedrijf Orange uitgesteld.

Daarbovenop kwam het faillissement van Wirecard. Deze klant had in potentie een flinke bijdrage aan de omzet kunnen leveren, maar daar gaat dus een streep door. Cyan zal de openstaande vordering op Wirecard van een kleine €5 mln moeten afboeken.

Goede pijplijn Cyan AG

Alle tegenslagen hebben het bestuur ertoe aangezet om de omzetverwachting van €75 mln voor 2021 met 6-12 maanden naar de toekomst te verschuiven. De outlook voor dit jaar van minstens een gelijke omzet en ebitda werd evenwel herhaald. Om deze verwachting te halen, zullen er denk ik nog wel nieuwe klanten binnengehaald moeten worden.

Positief is dat de pijplijn goed gevuld blijft, met 79 potentiële klanten. Daarvan zitten er 12 in de eindfase van het salesproces. De nieuwe lockdownmaatregelen in veel Europese landen kunnen echter voor vertraging zorgen. Tot dusver dit jaar is er slechts beperkt commercieel succes geboekt. De Vietnamese provider MobiFone gaat de Cyan-software aanbieden aan zijn klantenkring van meer dan 30 miljoen gebruikers. Verder kocht Virgin Mobile 83 miljoen nieuwe licenties voor zijn activiteiten in Latijns-Amerika.

Vraag naar cybersecurity

Met het product van Cyan is niets mis en ook de vraag naar cybersecurity-producten blijft sterk. Het ziet er dan ook naar uit dat de groeihapering tijdelijk van aard is, ingegeven door externe factoren. Op basis van de verwachte winst voor 2021 noteert het aandeel tegen een k/w van slechts 11,5.

Een krachtig koersherstel is te verwachten als Orange eindelijk de Cyan-producten aan zijn ruim 260 miljoen klanten gaat aanbieden. Dat moment staat nog voor dit jaar gepland. Waarschijnlijk zal Cyan daar bij de publicatie van de halfjaarcijfers op 15 oktober een update over geven. Ik had mijn oorspronkelijke koopadvies eerder al verlaagd naar ‘houden’. Dat houdadvies handhaaf ik nu, met de vermelding dat deze startup bovengemiddeld riskant blijft.