Updates

Aandelen Nederland

Lucas Bols

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Altice Europe

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ASR

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Home Depot

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Walmart

Advies
houden
Aandelen Nederland

Euronext

Advies
houden
Aandelen Nederland

NIBC

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Vivoryon Therapeutics

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Pharming

Advies
houden
Aandelen Nederland

SIF

Advies
houden
Aandelen Nederland

Boskalis Westminster

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Van Lanschot Kempen

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Siemens

Advies
kopen
Aandelen Nederland

OCI

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

AB Inbev

Advies
verkopen
Aandelen Internationaal

Allianz

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Linde

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Galapagos

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Heijmans

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Air France-KLM

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Ahold Delhaize

Advies
houden
Aandelen Nederland

KPN

Advies
verkopen

Actueel advies

Advies Jeroen Boogaard, 16 mrt 14:24

Wel winstherstel, geen marktherstel bij ForFarmers

0 0 Leestijd ongeveer

Kostenbesparingen en een betere productmix zullen dit jaar naar verwachting leiden tot winstherstel bij ForFarmers. Maar de druk op de afzetvolumes houdt voorlopig aan.

Zoals voorzien heeft ForFarmers een dramatisch jaar achter de rug. In het eerste halfjaar liep de winst sterk terug door ongunstige inkoopposities. Het veevoederbedrijf heeft dit niet kunnen doorberekenen aan zijn klanten. Ook daalden de afzetvolumes vanwege lastige marktomstandigheden in alle landen, met uitzondering van Polen. Hoewel de autonome volumekrimp in de tweede jaarhelft toenam naar 4%, steeg de ebitda voor bijzondere posten met 8,5% vergeleken met dezelfde periode in 2018. Dat was te danken aan kostenbesparingen en een betere productmix.

Over geheel 2019 is de onderliggende ebitda evenwel met 11,6% gedaald naar €88,5 mln. De nettowinst kachelde flink achteruit, van €58,6 mln naar €17,7 mln. Dat kwam vooral door een afboeking van goodwill in het Verenigd Koninkrijk (€25,6 mln) en herstructureringslasten (€5,1 mln). Geschoond voor bijzondere posten daalde de winst per aandeel met 36,2% naar €0,37. Toch keert ForFarmers slechts een licht lager dividend uit van €0,28 per aandeel (2018: €0,30). Het bedrijf heeft dan ook een ijzersterke balans en wist de operationele cashflow zelfs met 17% op te krikken naar €96,1 mln.

Krimpende veestapels

Bovendien denkt ForFarmers het in de tweede jaarhelft ingezette winstherstel dit jaar door te kunnen trekken. Kostenbesparingen door het sluiten van vijf fabrieken en een betere productmix stutten de winst. Het coronavirus heeft op dit moment nog geen impact.

Met uitzondering van Polen, zullen de afzetvolumes ook dit jaar overal dalen. De vraag staat onder druk door overheidsmaatregelen om veestapels in te krimpen, wat in veel landen tot overcapaciteit en meer prijsdruk leidt. De blijvend lastige markt dwingt het concern waarschijnlijk om de middellange-termijndoelstelling, een jaarlijkse ebitda-toename van gemiddeld 5%, los te laten. Op 12 mei komt ForFarmers met een strategie-update. Ik taxeer voor 2020 een winst per aandeel van €0,55 en een gelijkblijvend dividend. Bij een schappelijke k/w van 8,8 blijft het houdadvies van kracht.

Alert

Selecteer de onderwerpen waarover u een Beleggers Belangen alert wilt ontvangen. Uw selectie wordt direct bewaard en kunt u op ieder moment zelf aanpassen.

Verder lezen?

Blijf dagelijks op de hoogte van het laatste beleggingsnieuws. Ontdek Beleggers Belangen nu vanaf €14,50 per maand. Bent u nieuw en wilt u eerst meer informatie? Klik dan hier! 

 Bekijk onze abonnementen hier!