Updates

Aandelen Nederland

Altice Europe

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Prosus

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ArcelorMittal

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Avantium

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Royal Dutch Shellº

Advies
kopen
Aandelen Nederland

KPN

Advies
verkopen
Aandelen Internationaal

Volkswagen

Advies
kopen
Aandelen Nederland

SIF

Advies
houden
Aandelen Nederland

ForFarmers

Advies
houden

Actueel advies

Advies Jaap Barendregt, 27 feb 15:47

Adviesverlaging voor AB InBev

0 0 Leestijd ongeveer

‘s Werelds grootste bierbrouwer AB InBev wist zich in het vierde kwartaal niet te revancheren voor de melding dat de autonome bieromzet in het derde kwartaal was gedaald. Ook de vooruitzichten voor de korte termijn zijn niet gunstig.

AB Inbev wist in het vierde kwartaal de verkochte hoeveelheid drank weer te laten groeien, zij het licht. Het autonome aantal hectoliters steeg met 1,6%. De opbrengst daarvan nam met 2,5% toe door prijsverhogingen en de verkoop van meer premiumbier.

Die stijging werd echter gedrukt doordat de brouwer in verschillende landen goedkopere bieren in de markt zette vanwege dalende koopkracht als gevolg van hoge inflatie. De verwachting daarbij is dat de consument later zal overstappen naar de duurdere bieren van AB InBev.

De kwartaalomzet (inclusief bijvoorbeeld wisselkoerseffecten) daalde met 3,3%, naar $13,3 mrd. Op jaarbasis daalde de omzet met 1,3%, tot $52,3 mrd (zie tabel). Het vierde kwartaal had dus zelfs een negatieve invloed op de jaaromzet.

Het bedrijf toonde zich ontevreden over de eigen prestaties. Het wil strategieën ontwikkelen die de hoeveelheid verkochte drank meer in evenwicht brengen met de prijsverhogingen. Te hoge prijzen zullen uiteindelijk immers de verkochte hoeveelheid premiumbier aantasten en de gebruiker juist naar minder goedkopere bieren duwen die minder goed renderen.

JAARCIJFERS
In $ mrd20192018
Omzet            52,3            53,0
Autonoom oper. res. (ebitda)            21,1            21,7
Autonome winst per aandeel (in $)3,634,10

AB InBev in advies verlaagd

Hogere kosten van distributie (zoals in Colombia), van verpakkingen (zoals in Brazilië), van extra marketing (zoals in Zuid-Afrika), zorgden samen met schommelingen in de grondstofprijzen en valutakoersen voor relatieve kostenstijgingen. De autonome operationele marge (ebitda) daalde daardoor in het vierde kwartaal van 43,6 naar 40,1%. Deze daling vond overigens zijn oorsprong in alle regio’s. De autonome ebitda daalde er met 5,5% door, tot $5,3 mrd, en de autonome winst per aandeel daalde zelfs van $1,17 naar $0,87.

Na het derde kwartaal, was dus ook het vierde kwartaal slecht. AB InBev verwacht voor het eerste kwartaal van 2020 door het coronavirus zelfs een daling van van de ebitda van ‘ongeveer 10%’. Ik prefereer in de biersector al  enige tijd Heineken (koopadvies), dat al geruime tijd beter presteert. Om het grote verschil tussen beide te accentueren, verlaag ik het advies voor AB InBev ondanks de inmiddels lage k/w van 13,7 van ‘houden’ naar ‘verkopen’.

Alert

Selecteer de onderwerpen waarover u een Beleggers Belangen alert wilt ontvangen. Uw selectie wordt direct bewaard en kunt u op ieder moment zelf aanpassen.

Verder lezen?

Blijf dagelijks op de hoogte van het laatste beleggingsnieuws. Ontdek Beleggers Belangen nu vanaf €14,50 per maand. Bent u nieuw en wilt u eerst meer informatie? Klik dan hier! 

 Bekijk onze abonnementen hier!