Updates

Aandelen Nederland

Altice Europe

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Prosus

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ArcelorMittal

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Avantium

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Royal Dutch Shellº

Advies
kopen
Aandelen Nederland

KPN

Advies
verkopen
Aandelen Internationaal

Volkswagen

Advies
kopen
Aandelen Nederland

SIF

Advies
houden
Aandelen Nederland

ForFarmers

Advies
houden

Actueel advies

Advies Hein Praats, 19 feb 11:54

Resultaat Fugro boven verwachting

0 0 Leestijd ongeveer

Fugro heeft vorig jaar een hoger bedrijfsresultaat in de boeken weten te zetten. Ook steeg de omzet licht, groeide het orderboek en daalde de schuldratio. Daarmee lijkt de weg naar verder herstel ingeslagen.

De omzet van bodemonderzoeker Fugro is vorig jaar met 2,7% gestegen naar ruim $1,6 mrd, vergeleken met $1,55 mrd een jaar eerder. Het bruto bedrijfsresultaat (ebitda) kwam ruim 53% hoger uit op €184,9 mln. Dat was meer dan analisten hadden verwacht. De schuldratio daalde naar 1,9. Die kwam in 2018 nog uit op 2,2. Ook het orderboek groeide weer; daarin staat de komende twaalf maanden voor ruim €1 mrd aan opdrachten uit.

Andere activiteiten voor Fugro
Topman Mark Heine zei in een toelichting dat Fugro veerkrachtiger is geworden, waarbij ongeveer de helft van de omzet tegenwoordig uit niet olie-en gasactiviteiten als windenergie en infrastructuur wordt gegenereerd.

Het gaat eigenlijk al crescendo sinds het bedrijf na jaren van misère afgelopen oktober met een positieve trading update naar buiten kwam. De winstmarge verbeterde, het aantal orders nam toe en de operationele kasstroom na investeringen noteerde zwarte cijfers. Sindsdien is de aandelenkoers met 90% gestegen naar een hoogste punt in een jaar tijd.

Dat werd ook wel eens tijd, hoor ik beleggers denken, vooral gezien de jarenlang durende forse en constante koersdaling daarvoor. Daarbij was vooral de afgelopen jaren de balanspositie beleggers een blok aan het been, wat kwam door twee uitstaande converteerbare obligaties. Daarvan zou de eerste, ter waarde van €190 mln, in 2021 aflopen. Omdat de aandelenkoers de laatste jaren (te) ver onder de conversiekoers van €19,44 lag, werd het steeds duidelijker dat de schuld niet zou kunnen worden omgezet in aandelen. De angst van beleggers draaide dan ook vooral om het (kunnen) aflossen van die lening.

Herfinanciering schuld
Aan die onzekerheid lijkt nu voorlopig een einde te zijn gekomen. Bij de presentatie van de jaarcijfers heeft het management namelijk een herfinanciering aangekondigd, waarbij Fugro de convertible zal afkopen, gefinancierd met een nieuwe doorlopende kredietfaciliteit van €200 mln. Daarnaast geeft het bedrijf een obligatie uit voor de looptijd van vijf jaar, van tussen €500 mln en €550 mln.

Dat Fugro zijn financiën beter op orde heeft gekregen en er bovendien in slaagt te blijven groeien in uitdagende marktomstandigheden sterkt mij in het handhaven van mijn koopadvies.

 Kerncijfers Fugro  
20192018verschil
Omzet$1,631 mrd$1,552 mrd2,7%
Ebitda$184,9 mln$120,4 mln53,6%
Gearing1,92,2

 

 

 

 

 

 

 

Alert

Selecteer de onderwerpen waarover u een Beleggers Belangen alert wilt ontvangen. Uw selectie wordt direct bewaard en kunt u op ieder moment zelf aanpassen.

Verder lezen?

Blijf dagelijks op de hoogte van het laatste beleggingsnieuws. Ontdek Beleggers Belangen nu vanaf €14,50 per maand. Bent u nieuw en wilt u eerst meer informatie? Klik dan hier! 

 Bekijk onze abonnementen hier!