Special dividend: Herhaling in 2020 is niet realistisch

De dividendportefeuille stijgt in 2019 nu 22% en bereikte eind september dan toch een nieuwe recordstand, dankzij sterk presterende Amerikaanse aandelen en een hogere dollar. Een herhaling van deze sterke prestatie in 2020 zal bijzonder lastig worden.

Het heeft uiteindelijk nog geen twee maanden geduurd alvorens de Dividendportefeuille is teruggekeerd naar een nieuwe recordstand. Per 25 september is de totale waarde €330.533, ruim €1000 boven het vorige hoogtepunt dat op 25 juli werd bereikt. Tussentijds zagen we nog een flinke correctie, wat achteraf gezien weer een mooi nieuw instapmoment opleverde. Niet voor niets adviseer ik altijd om juist van deze tijdelijke koersdalingen gebruik te maken voor het versneld opbouwen van de portefeuille of, indien u daar de middelen voor beschikbaar heeft, bijkopen in bestaande posities.

Vier nieuwe aankopen op het dieptepunt

De correctie op de beurzen greep ik zelf aan voor de aanschaf van vier nieuwe aandelen op 5 augustus, toen zich met ruim 10% in kas een uitgelezen kans voordeed om nieuwe kwaliteitsaandelen met korting op te pakken. Achteraf gezien dipte de Dividendportefeuille (net als de wereldwijde beurzen) precies op 6 augustus, toen de portefeuille een waarde had van €310.098.

Inmiddels staan we ruim €20.000, ofwel 6,5% hoger, waarbij overigens niet de jongste aankopen de kar trokken. Met name de laatste weken waren het vooral de geplaagde chemie- en industrieaandelen die sterk herstelden, met dubbelcijferige koerswinsten voor aandelen als Parker Hannifin, PPG Industries, Eastman Chemical, H.B. Fuller en Arkema. Het gaat hier, net als bij alle andere portefeuilleposities, stuk voor stuk om absolute kwaliteitsaandelen die worden gekenmerkt door een relatief lage waardering, prima vooruitzichten op lange termijn en vooral een sterk en ten minste houdbaar dividend dat ook de komende jaren gewoon verder verhoogd zal worden.

De koerszwakte is dan ook niets anders dan een kans om – voor wie daartoe bereid is – voor de (zeer) lange termijn te investeren. Dat laatste geldt zeker ook voor industrial 3M, dit jaar het slechtst presterende aandeel met -12,5%.

Extreem goed beursjaar

De Dividendportefeuille bestaat momenteel uit 37 aandelen, waarvan er in 2019 slechts vier op verlies staan, met als grootste daler 3M. Daar staan gelukkig veel grote winnaars tegenover. Vooral zwaargewichten als LVMH (+43% exclusief dividend) en Microsoft (+37%) presteerden ijzersterk.

Het gevolg is natuurlijk wel dat de waarderingen steeds verder oplopen en het dividendrendement, ondanks de jaarlijkse verhogingen van de uitkeringen, steeds verder wegzakt. Een blik op de waardering van grote uitblinkers dit jaar zoals Coloplast (+36,5%) en Ecolab (+34%) is veelzeggend: ze hebben k/w’s van respectievelijk 42 en 33. Deze aandelen zijn dus duur en het aanvullend opwaarts potentieel op korte termijn lijkt beperkt.

Met uitzondering van de sectoren chemie en industrie – de k/w van bijvoorbeeld Arkema en Eastman Chemical is minder dan 10 – lijkt het op voorhand dan ook onwaarschijnlijk dat de Dividendportefeuille ook in 2020 weer een dusdanig goed rendement gaat opleveren. Ook het huidige dividendrendement van 2,2%, een nieuw dieptepunt, is natuurlijk veelzeggend. De beurskoersen lopen ook dit jaar ver vooruit op de ontwikkeling van het dividend.

Zo verhoogde Microsoft in september het dividend met 11% en stijgt de beurskoers met 37%, waardoor het dividendrendement een dieptepunt heeft bereikt van 1,5%. Met een geschatte k/w van bijna 27 is ook Microsoft een duur aandeel. Wie voor de zeer lange termijn belegt en consequent blijft herbeleggen hoeft hier natuurlijk niet van wakker te liggen.