Advieswijziging: General Electric beschuldigd van boekhoudfraude

Een rapport van financieel fraudeonderzoeker Harry Markopolos leidde donderdag tot een koersdaling van 11% voor General Electric (GE). In het rapport wordt het bedrijf beschuldigd van boekhoudfraude. Markopolos is geen onbekende. Hij werd bekend door de onthulling van het piramidespel van Bernie Madoff.

In het rapport beweert Markopolos dat de boekhoudfraude $38 mrd bedraagt, oftewel 40% van de beurswaarde van GE. De onderzoeker beweert dat de fraude groter is dan de beroemde fraudegevallen van Enron en Worldcom samen. In een interview met CNN stelt hij dat het bedrijf afstevent op een faillissement. General Electric ontkent de beschuldigingen en geeft aan dat het de boekhouding op orde heeft.

Zorgverzekeringen

Volgens Markopolos zit de bottleneck hem voornamelijk bij de voormalige verzekeringstak voor langlopende zorgverzekeringen. General Electric houdt naar verwachting een te lage buffer aan voor de claims die kunnen voortvloeien uit deze zorgverzekeringen. Voor circa 14% van de polissen is inmiddels een claim ingediend. Dit heeft ertoe geleid dat General Electric in 2018 de reserves met $15 mrd heeft moeten aanzuiveren. Volgens het rapport had het bedrijf op z’n minst $29 mrd extra moeten vrijmaken om de openstaande polissen te kunnen dekken. 86% van de polissen zal immers de komende jaren nog een claim kunnen indienen. General Electric heeft zelf aangegeven dat het in het slechtste scenario uitgaat van een additionele afschrijving van $12 mrd.

Naast de problemen met de verzekeringstak zou het bedrijf de investering in Baker Hughes, die onder de olie- en gasdivisie valt, foutief in de boeken hebben opgenomen. Volgens Markoplos had het bedrijf in 2018 al circa $9 mrd moeten afschrijven. Deze afschrijving zal nu in 2019 plaatsvinden.

Advies voor GE

Gezien het trackrecord van deze financiële fraudeonderzoeker, de uitdagende marktomstandigheden en de negatieve verrassingen die maar naar buiten blijven komen bij GE, verlaag ik ons houdadvies naar ‘verkopen’.