Teleurstellende cijfers Caterpillar

De kwartaalcijfers van Caterpillar, de grootste fabrikant ter wereld van zware machines voor de bouw en mijnbouw, vielen tegen. Het aandeel opende hierdoor bij opening circa 5% lager.

In het tweede kwartaal boekte het concern een voor bijzondere posten geschoonde winst per aandeel van $2,83, tegen $2,97 in dezelfde periode vorig jaar. Dat was een stuk lager dan de gemiddelde analistenverwachting van $3,12. De omzet was wel conform consensus. Deze bedroeg $14,4 mrd, en dat was een toename van 3% vergeleken met dezelfde periode een jaar geleden.

De operationele winstmarge nam wat af, en daalde van 15,5 naar 15,3%. De winstverwachting voor 2019 bleef ongewijzigd. Het concern verwacht dat deze zal uitkomen tussen de $11,75 en $12,75 per aandeel. Caterpillar maakte daarbij wel de kanttekening dat het op dit moment verwacht dat de winst per aandeel aan de onderkant van de bandbreedte zal uitkomen.

Handelsoorlog

Het concern wijt de teleurstellende cijfers voor een groot deel aan een stijging van de productiekosten en de afgenomen vraag. Caterpillar ondervond hinder van de importheffingen als gevolg van de handelsoorlog tussen de VS en China. Daarnaast kampte het met hogere materiaalkosten. Ook de afgenomen vraag vanuit China speelde het bedrijf parten.

Kijken we naar de belangrijkste divisies van Caterpillar, dan valt op dat het bedrijf het vooral moest hebben van de prestaties van de mijnbouwdivisie. De omzet steeg hier met 11%. Ook de bouwdivisie liet een mooie omzetstijging zien, van zo’n 4%. De omzet van de divisie Energie en Transport stond  daarentegen onder druk, en daalde met 4%. De daling was voor een groot deel toe te schrijven aan het uitblijven van investeringen voor het winnen van schaliegas in de VS. Als gevolg daarvan daalde de omzet binnen dit onderdeel met 11%.

Advies

Op basis van de cijfers en de prognoses zie ik geen redenen om mijn verwachting van de winst per aandeel van $11,75 aan te passen. Uitgaande van die taxatie komt de koerswinstverhouding bij een aandelenkoers van $133 op 11. Dit lijkt goedkoop, maar Caterpillar blijft erg gevoelig voor veranderingen in het economisch klimaat. Ik handhaaf daarom ons verkoopadvies.