Sell in May… alweer?
Op de beurs staat de maand mei in het teken van verkopen. Het is namelijk de maand waarin de zinsnede Sell in May and go away in beeld komt. Die geeft aan dat men zijn aandelen beter kan verkopen omdat de beurs tussen mei en september historisch gezien slecht presteert. Echter, door de bank genomen is mei geen slechte maand.
De spreuk gaat verder met but remember to come back in September. Nochtans is september juist een van de slechtste maanden van het jaar. Statistisch gezien is het beter om een maand later in te stappen. Oktober mag dan wel berucht zijn om zijn crashes uit 1929, 1987 en 2008, het is vaak ook de maand waarin een trendommekeer plaatsvindt en aandelenmarkten uitbodemen.
De seizoensgebonden zomerflauwte op de aandelenmarkten staat in academische kringen te boek als het zomer-winterpatroon. De visualisatie van het seizoenspatroon op de Amerikaanse en Europese effectenmarkten leert dat aandelen in de winter duidelijk beter renderen dan in de zomer. De interpretatie van zomermaanden en winterperiode wordt evenwel ruim gemeten. Het loopt van mei tot en met oktober, respectievelijk van november tot en met april.
Vorig jaar
De hamvraag is echter of u dit jaar in mei uw aandelenportefeuille moet afbouwen. Vorig jaar deed u er goed aan om gewoon te blijven beleggen in Amerikaanse aandelen en uw Europese aandelen te verkopen. De S&P500 harkte in de zomer van 2018 een opbrengst van 3,4% binnen, terwijl de Europese aandelenmarkten nagenoeg 5% moesten inleveren. In de eurozone bedroeg het verlies zelfs 8,3%.
Vanwaar dat verschil? Naast de permanente dreiging van de Amerikaanse handelsoorlog en het drama van de brexit, zorgden afgelopen zomer met name de problemen in twee Europese landen voor veel onrust bij beleggers. Inmiddels lijkt de lucht echter geklaard. De Italiaanse regering toonde zich bereid om water bij de begrotingswijn te doen om strafmaatregelen uit Brussel te voorkomen. En in Parijs stemde de Franse regering op zijn beurt in met een ruimer begrotingsbeleid. Niet alleen wordt hiermee tegemoet gekomen aan de eisen van de protestbeweging Gele Hesjes, het is ook een welkome impuls voor de Franse economie en haar handelspartners.
Maar dat was vorig jaar. Met de Europese verkiezingen in zicht, lijkt het verstandig om een beleggingspauze in te lassen. Ware het niet dat bij de Stoxx Europe 6OO een sterk begin vaak nazindert. Als de Europese aandelenmarkten sterk uit de startblokken schieten, zoals dit jaar, dan volgt hierop in de regel een goede meimaand. Bij de S&P500 is dit in mindere mate het geval. Nochtans kunt u op Wall Street tussen mei en september met aandelen meer geld verdienen dan in Europa.
Sell in May… no way?
De beurswijsheid Sell in May… is niet onomstreden. Ondanks wetenschappelijk bewijs leggen veel beleggers de statistieken naast zich neer. Zij betwijfelen namelijk het praktische nut van het seizoenspatroon. Men laat immers het dividend van de maand mei lopen, en in- en uitstappen brengt transactiekosten met zich mee. En dat gaat ten koste van het rendement.
Een ander bezwaar is dat de spreuk dateert uit een tijd dat Engelse aristocraten en kooplui tijdens de warme zomermaanden Londen verlieten om de stank van het open riool te ontvluchten. Ook zou de zomerflauwte elke fundamentele grondslag ontberen. Het seizoenspatroon dankt haar bestaan echter aan de productcyclus van de maakindustrie. In sectoren waarvan de activiteiten niet direct zijn gerelateerd aan fabricageprocessen, zijn de verschillen klein. Denk hierbij aan de gezondheidszorg, de levensmiddelenindustrie en nutsbedrijven.
Wel of niet afbouwen dus? Van tijd tot tijd moet u uw beleggingsportefeuille grondig doorlichten, waarom dan niet met het oog op Sell in May? Welke aandelen wilt u hebben en welke zou u moeten verkopen? Zolang de beurzen de wind in de zeilen hebben, is er geen haast bij. Meestal vertonen aandelen pas in juli tekenen van vermoeidheid. Echter, het ogenblik van verkopen breekt aan als de markten aan momentum verliezen.