AkzoNobel houdt last van grondstoffeninflatie

Verfconcern AkzoNobel heeft het eerste kwartaal afgesloten met een bedrijfsresultaat van €163 mln. Dat is een toename van 9% vergeleken met een jaar eerder. Analisten hadden echter ingezet op een winst van €181,9 mln. De omzet bleef volgens verwachting vrijwel gelijk op €2,2 mrd. Tegen constante wisselkoersen steeg de omzet met 1% en dat was te danken aan overnames. Autonoom was er geen groei. Net als vorig jaar blijven de stijgende grondstofprijzen het bedrijf parten spelen. Dankzij kostenbesparingen en prijsverhogingen kon de winst toch nog opgevoerd worden.

Volumekrimp AkzoNobel

Ook de markt zit tegen, vooral in China. De tegenwind was het sterkst voelbaar bij speciaalcoatings voor de industrie en bij lakken voor de autosector. Per saldo daalden de volumes met 7%, waarmee de afzetten al voor het vijfde achtereenvolgende kwartaal teruglopen. Dit is ook terug te voeren op het beleid van AkzoNobel ( ) om marges boven volumes te stellen. Dit levert een betere productmix op en komt de winstmarges ten goede. De ebit-marge steeg dientengevolge van 8,7 naar 9,1%. Topman Thierry Vanlancker verwacht de margedoelstelling van 15% in 2020 te halen. Daarvoor moeten de kosten met nog eens €200 mln omlaag. Als de grondstoffeninflatie versnelt, zal het bedrijf de winstdoelstelling moeten loslaten of nog verder moeten snijden. Dat is op dit moment echter niet de verwachting.

De recente opleving van de Chinese economie kan het bedrijf helpen om ook de omzet weer op eigen kracht te laten toenemen. Dit is essentieel om de hoge waardering van het aandeel (k/w 20 voor 2020) te rechtvaardigen. De koers werd de voorbije maanden vooral gesteund door het terugsluizen van de opbrengst van de chemietak naar de aandeelhouders. Ruim €3,0 mrd is nog te gaan, in de vorm van het slotdividend en het inkopen van eigen aandelen. In de loop van het jaar valt de stimulans voor het aandeel weg. Desondanks blijft het koopadvies van kracht.