Recordomzet voor Neways

Recordomzet Neways

Neways Electronics heeft in 2018 een recordomzet geboekt van €506,8 mln, een stijging van 15,5%. De nettowinst nam met 45,5% toe, naar €14,4 mln, ofwel €1,20 per aandeel. Dat was beter dan mijn wpa-taxatie van €1,15. Het voorgestelde dividend is  €0,48.

Neways profiteerde vorig jaar vooral van groeiende verkopen aan de halfgeleider- en autosector. De omzet bij de sector industrie groeide ook, maar veel minder hard. Deze drie groepen zijn goed voor 85% van de totale verkopen. De materiaalkosten waren wel een probleem. Deze post steeg iets harder dan de omzet, waardoor de brutowinstmarge wat is gezakt. De nettowinstmarge kon wel stijgen doordat bijvoorbeeld de personeelskosten minder hard zijn toegenomen dan de omzet.

Neways heeft gewaarschuwd dat bepaalde componenten ook dit jaar nog moeilijk verkrijgbaar kunnen zijn. Daardoor kunnen de materiaalkosten ook dit jaar hoger uitvallen. Desondanks verwacht ik in 2019 een winststijging die hoger zal zijn dan de omzetgroei. Neways geeft aan dat er vorig jaar extra kosten zijn gemaakt om aan klanten te kunnen leveren. Als deze kosten in het nieuwe jaar minder zijn, kan de winstmarge verder omhoog. Ook schaalvoordelen kunnen winst opleveren. Neways verwacht dit jaar een verdere omzetstijging, maar een concreet doel noemt het niet.

Advies Neways

Het aandeel is ondanks de goede resultaten en de redelijk positieve vooruitzichten niet gestegen sinds het koopadvies van vorig jaar. De k/w van het aandeel is grofweg 10, wat niet hoog is. Neways is weliswaar klein en heeft geen hoge winstmarges, maar gegeven de groei en de redelijke balanspositie zou een iets hogere k/w van bijvoorbeeld 12 helemaal niet vreemd zijn. Met een dergelijke k/w en mijn wpa schatting voor dit jaar zou de koers ruim boven de €15 uitkomen. Ook het dividendrendement van 3,9% is prima. Uiteraard zijn er ook risico’s: Neways is zeer gevoelig voor de economische gang van zaken in het algemeen. Ook zijn de vooruitzichten voor de belangrijke auto– en chipsector dit jaar minder goed. Maar op deze koers overwegen de positieve factoren. Het koopadvies blijft staan.