Updates

Aandelen Nederland

AMG

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Amazon

Advies
houden
Aandelen Nederland

GrandVision

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

ForFarmers

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Ahold Delhaize

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Pharming

Advies
houden
image description
Advies Hildo Laman, 30 aug 13:39

Koersverliezen drukken waarde HAL

0 0 Leestijd ongeveer

laatste advies

De waarde van de beleggingen van HAL is in het eerste halfjaar teruggelopen. Gelukkig is er verbetering zichtbaar.

De vermogenswaarde per aandeel HAL is in het eerste halfjaar gedaald naar €141,46. Eind 2017 was dit nog een tientje meer. Van de vijf deelnemingen in beursgenoteerde bedrijven zijn er in het eerste halfjaar van 2018 vier in koers gedaald. Vooral Grandvision en Boskalis leverden een flink verlies op. Het betreft respectievelijk de grootste en de op twee na grootste beursgenoteerde belangen van HAL. Maar HAL heeft vertrouwen in Boskalis, en heeft het belang dit jaar nog iets uitgebreid: van 35,7 naar 37,8%.

Waarde

De niet-beursgenoteerde deelnemingen zijn lastiger te waarderen, maar de omzetontwikkeling ziet er goed uit. De omzet bij deze bedrijven steeg met 8,3% in het eerste halfjaar. Zonder de invloed van overnames was de groei 7,1%. De waarde die de markt (indirect) geeft aan de niet-genoteerde deelnemingen is €1,5 mrd. Dat is te berekenen door de totale marktwaarde van HAL te verminderen met de som van de waardes van de beursgenoteerde deelnemingen (€8,7 mrd) en de cash (€2,1 mrd). Beleggers betalen dus ongeveer 1,34 maal de omzet voor de niet-genoteerde deelnemingen. Twee jaar geleden schatten we dit in op 1,25 keer de omzet. We vinden deze waarde zeker niet te hoog. Alleen al het belang in Coolblue zal toch wel een waarde hebben van enige honderden miljoenen.

Belang HAL Huidige waarde (mln €) Koers sinds 1 jan Koers 1 jan/30jun BelBel advies
Boskalis 37,8% 1288,5 -19,8% -20,4% k
Grandvision 76,7% 4117,8 -0,9% -8,2% v
Safilo Group 41,6% 93,8 -24,5% -7,3%

SBM Offshore 16,1% 463,2 -4,8% -9,3% k
Vopak 48,2% 2707,1 20,3% 7,0% v

Advies HAL

Het goede nieuws voor aandeelhouders HAL is dat de koersontwikkeling op de beurs sinds eind juni grotendeels positief is geweest. De koersen van Boskalis, Grandvision, SBM en Vopak zijn allemaal gestegen. Alleen Safilo is verder weggezakt. Dit belang is echter zo klein dat het effect beperkt blijft. Beleggers Belangen heeft op Boskalis en SBM Offshore een koopadvies, en op Grandvision en Vopak een verkoopadvies. Het meest passende advies voor HAL is ‘houden’.

Selectie niet genoteerde deelnemingen
Coolblue 30,1%
Ahrend 100,0%
Anthony Veder Gr. 62,9%
Atlas Professionals 70,0%
Broadview Holding 97,4%
FD Mediagroep 100,0%
HAL Real Estate 100,0%
Timber and Building Supplies Holland 78,1%

Alert

Selecteer de onderwerpen waarover u een Beleggers Belangen alert wilt ontvangen. Uw selectie wordt direct bewaard en kunt u op ieder moment zelf aanpassen.

Verder lezen?

Dit artikel kunt u alleen lezen met een (proef)abonnement. U leest Beleggers Belangen vanaf €1,50 per week. Wat krijgt u zoal:

  • Concreet en onafhankelijk beleggingsadvies
  • Direct toepasbare beleggingsinformatie
  • Succesvolle voorbeeldportefeuilles