Haperende iPhoneverkoop hindert Apple niet

Hoewel Apple de afzet van iPhones het afgelopen kwartaal maar beperkt zag groeien, is de omzet wel met 17,3% gestegen. Er werden 14,3 miljoen iPhones verkocht, 0,7% meer dan een jaar geleden. Maar door hogere prijzen steeg de omzet uit die iPhones met maar liefst 20,4%. De gemiddelde prijs per verkochte telefoon steeg naar $724, van $606 een jaar geleden. De hoogste groei werd geboekt bij de divisie ‘Other Products’, 36,7%. Daar vallen onder andere de Apple Watch, de Airpods en Apple TV onder. Services, zoals AppleCare en Apple Pay, steeg met 31,4%.

Hogere winst

De nettowinst steeg met 25,4%, naar $11,5 mrd. Dat de winst sneller stijgt dan de omzet komt vooral door een lagere belasting afdracht. De winst per aandeel (wpa) is $2,36. Apple verwacht een omzetgroei van 16 tot 19% in het vierde kwartaal. Op basis van die voorspelling schatten wij de wpa over dat kwartaal op $2,73. Met deze schatting komt onze taxatie voor het hele boekjaar op $11,80, waar we eerder rekening hielden met $10,95. Voor het volgende boekjaar verhogen wij onze schatting naar $12,50.

Advies Apple

Op basis van een koers van het aandeel van $195 en onze wpa-taxatie voor volgend jaar, is de k/w 15,6. Dat is allerminst duur. Wij hadden niet gedacht dat Apple omzet en winst zover kon opvoeren zonder flink stijgende iPhone-verkoopaantallen. Hoewel Apple forse bedragen besteedt aan de inkoop van eigen aandelen ($61,1 mrd in de laatste 12 maanden) en dividenden ($13,5 mrd), is de financiële positie nog altijd uitstekend. Het bedrijf heeft $141,1 mrd meer aan cash en vergelijkbare posten dan leningen op de balans. Het dividendrendement is met ongeveer 1,5% niet bijzonder.

Al met al groeit Apple harder dan we verwacht hadden, terwijl het aandeel wordt gewaardeerd alsof het een matige groei heeft. Daarbij is onze wpa-taxatie voor volgend jaar ook nog aan de voorzichtige kant. Als de realiteit beter is, is het aandeel zeker goedkoop. Daarom verhogen we ons advies naar ‘kopen’.