Updates

Aandelen Nederland

Pharming

Advies
houden
Aandelen Internationaal

BP

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Exxon Mobil

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Total

Advies
houden
Aandelen Nederland

TomTom

Advies
houden
Aandelen Nederland

Fugro º

Advies
houden
Aandelen Nederland

PostNL

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Coca-Cola

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

ASM International

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ASML

Advies
kopen
Aandelen Nederland

BE Semiconductors

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Takeawaycom

Advies
verkopen
image description
Advies Michiel Pekelharing, 19 jul 09:20

Gunstige onderstroom bij AkzoNobel

0 0 Leestijd ongeveer

Updates

Aandelen Nederland

Pharming

Advies
houden
Aandelen Internationaal

BP

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Exxon Mobil

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Total

Advies
houden
Aandelen Nederland

TomTom

Advies
houden
Aandelen Nederland

Fugro º

Advies
houden
Aandelen Nederland

PostNL

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Coca-Cola

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

ASM International

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ASML

Advies
kopen
Aandelen Nederland

BE Semiconductors

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Takeawaycom

Advies
verkopen

Ogenschijnlijk maken de resultaten van AkzoNobel weinig indruk. Achter een daling van de omzet en de winst gaan echter verschillende gunstige ontwikkelingen schuil.

De omzet van AkzoNobel is in het tweede kwartaal met 3% gedaald naar €2,5 mrd. Hoewel de onderneming 3% minder verf en coatings verkocht, speelde een negatief valutaeffect van 5% een hoofdrol bij de omzetdaling. Zonder de impact van schommelende wisselkoersen zouden de inkomsten met 2% zijn gestegen.

Het aangepaste bedrijfsresultaat daalde met 23% naar €294 mln. Ook bij deze terugval speelden externe factoren echter een grote rol, zoals het valutaeffect en een stijging van grondstofprijzen. De ontwikkelingen bij de divisie Speciaalchemie steken gunstig af bij de coatings- en verfactiviteiten. Bij deze afdeling, die later dit jaar verkocht wordt aan Carlyle Group, en andere afdelingen die niet tot de kernactiviteiten behoren, steeg de omzet met 1% naar €1,3 mrd. De winst kwam op €164 mln. Dankzij deze bijdrage viel de concernwinst onderaan de streep slechts met 10% terug, naar €271 mln.

Prijskracht

Ondanks de dalende omzet en winst, werden de resultaten van AkzoNobel op de beurs goed ontvangen. Het aandeel veerde woensdagmorgen met bijna 3% op. Een belangrijke reden voor die stijging zijn de aanwijzingen dat het concern de stijgende grondstofprijzen steeds beter kan opvangen. In het afgelopen kwartaal vormden hogere uitgaven van basismaterialen een tegenwind van €137 mln. Daar stond een meevaller van €109 mln tegenover, als gevolg van prijsstijgingen en een verschuiving in de verkoopmix. Het effect van de prijs/verkoopmix nam zo toe van 2% in het eerste kwartaal tot 5% in de afgelopen maanden. Vorig jaar kwam dit percentage nog telkens in de min uit. Voor het tweede halfjaar verwacht het bedrijf dat de grondstofinflatie in kracht afneemt, terwijl er wordt doorgepakt met prijsverhogingen.

Positief signaal

Een ander positief signaal is dat het concern voortgang maakt bij het verlagen van de kosten en het stroomlijnen van de organisatie. Hierdoor kreeg het bedrijfsresultaat een positieve impuls van €25 mln. De resultaten wijzen erop dat de onderneming goed gepositioneerd is om te profiteren zodra grondstofprijzen stabiliseren en eindmarkten aantrekken. In dat laatste opzicht houdt AkzoNobel overigens nog last van een zwakke vraag in het scheepvaartsegment en naar beschermende coatings. De gunstige onderliggende ontwikkelingen vormen evenwel aanleiding om het koopadvies te herhalen.

Tweedekwartaalcijfers Omzet Bedrijfsresultaat
Decoratieve verf €1,0 mrd (-4%) €123 mln (+2%)
Performance coatings €1,5 mrd (-3%) €172 mln (-15%)
Speciality Chemicals €1,3 mrd (+1%) €175 mln (+5%)

 

2020 is nog ver weg
AkzoNobel heeft zich ten doel gesteld om in 2020 een rendement op verkopen (ROS) te boeken van 15%. Het rendement op investeringen (ROI) moet dan op ten minste 25% liggen. Voorlopig is dat duidelijk te hoog gegrepen. In het afgelopen kwartaal daalde de ROS van 11,6 naar 9,2%. De ROI viel terug van 14,4 naar 12,2%. De kwartaalcijfers wijzen echter ook uit dat maatregelen om de resultaten te verbeteren steeds meer impact hebben. De winstmarge loopt op, en de voordelen van kostenbesparingen worden groter. Als de tegenwind van grondstofprijzen gaat liggen en het marktherstel doorzet, komen de doelen voor 2020 al snel een stuk dichterbij dan dat ze nu lijken.

Alert

Selecteer de onderwerpen waarover u een Beleggers Belangen alert wilt ontvangen. Uw selectie wordt direct bewaard en kunt u op ieder moment zelf aanpassen.

Verder lezen?

Dit artikel kunt u alleen lezen met een (proef)abonnement. U leest Beleggers Belangen vanaf €1,50 per week. Wat krijgt u zoal:

  • Concreet en onafhankelijk beleggingsadvies
  • Direct toepasbare beleggingsinformatie
  • Succesvolle voorbeeldportefeuilles