Vooruitzichten Acomo verbeteren

De aanwijzingen stapelen zich op dat Acomo zich volgend jaar kan revengeren voor een wat mindere periode. Hoewel de inkomsten in 2017 nog met 4% stegen, viel de ebitda met 6% terug naar €52,1 mln. De winst daalde met 6% naar €32,5 mln en het concern koos ervoor om het dividend iets te verlagen. Verschillende factoren die het handelsbedrijf vorig jaar parten spelen, werken inmiddels niet meer in het nadeel van het concern.

Zwakke dollar

Een voorbeeld daarvan is de zwakte van de dollar. De wisselkoersverhouding met de euro lag vorig jaar net 2% lager dan in 2016. Dat werkt in het nadeel van Acomo. Het handelshuis maakt een groot deel van de kosten in de Europese munt, terwijl de meeste gewassen en voedingsstoffen juist in dollars worden verhandeld. Vorig jaar ontstond er door de lagere dollar een negatief effect op de omzet van €5,9 mln en op de winst van €0,2 mln. Dat effect zal in 2018 nog groter zijn, aangezien de dollar tussen januari en eind mei gemiddeld 12% lager stond dan in dezelfde periode van 2017. Een tweede factor die de resultaten onder druk zette waren de forse prijsschommelingen van de handelswaar. De prijs van cashewnoten schoot bijvoorbeeld in de eerste jaarhelft van 2017 met 20% omhoog, terwijl in Vietnam de prijs van peper in deze periode met 40% onderuit ging.

Ogen op 2019

De afgelopen weken wint de dollar snel terrein. De munt is sinds half april met ruim 5% gestegen ten opzichte van de euro. De huidige wisselkoersverhouding ligt grofweg op hetzelfde niveau als in de tweede jaarhelft van 2017. Daar komt bij dat de prijsschommelingen van voedingsgewassen beduidend minder wild zijn dan vorig jaar. Hierdoor is het eenvoudiger om die prijsbewegingen door te berekenen aan klanten. Hoewel de verbeteringen met name door het vertragingseffect van de dollaropleving nog niet zichtbaar zijn in de halfjaarcijfers die Acomo op 19 juli publiceert, zijn de vooruitzichten voor de tweede jaarhelft en voor 2019 de laatste maanden verbeterd. Instappen is bij het huidige waarderingsniveau (verwachte k/w 16,5) en met het oog op de matige halfjaarcijfers geen goede zet. Maar met het oog op de verbeterende vooruitzichten en het dividendrendement van 5% is Acomo absoluut het aanhouden waard.

*) = prognose