Oracle heeft een (groei)probleem
De resultaten van Oracle over het vierde kwartaal van het gebroken boekjaar 2018 wijzen op een groeivertraging. De omzet groeide met 3% naar $11,3 mrd. Daarbij profiteerde het softwarehuis ook van een valutarugwind van 1 procentpunt. Bij drie van de vier divisies liep de omzet terug. Alleen bij Cloud Services & License Support – de grootste afdeling – stegen de vergelijkbare inkomsten, met 6% naar $6,8 mrd. Het softwarehuis slaagde er wel goed in om de kosten in de hand te houden. De operationele kosten stegen met minder dan 1% naar $6,9 mrd. De operationele marge steeg van 37% naar 39%, zodat het bedrijfsresultaat met bijna 8% omhoog ging naar $4,4 mrd.
Aandelen inkopen
Oracle heeft beduidend meer opzij gezet voor belastingen: $733 mln tegenover $529 mln vorig jaar. De winststijging met ruim 5% naar $3,4 mrd bleef daarom wat achter bij de groei van het bedrijfsresultaat. De voor eenmalige posten gecorrigeerde winst per aandeel schoot met ruim 10% omhoog naar $0,99. Die stijging is voor een groot deel te danken aan de inkoop van eigen stukken. Een half jaar geleden kondigde het concern aan om voor $12 mrd aandelen in te kopen. De vooruitzichten wijzen uit dat de onderneming steeds afhankelijker wordt van die stukkeninkoop voor het opschroeven van de winst per aandeel. Voor het lopende kwartaal voorspelt Oracle een omzettoename van 0% tot 2%. Dat groeitempo ligt slechts half zo hoog als waar analisten op rekenden. Alles wijst erop dat de pijn voornamelijk zit bij de cloudactiviteiten (zie kader).
Afzwakkende groei
De aanwijzingen voor een afzwakkende groei en een krimpend marktaandeel wogen uiteraard zwaarder dan de meevallende resultaten over het afgelopen kwartaal. Het aandeel ging woensdag voorbeurs met bijna 4% onderuit. Op basis van een k/w van circa 15 is Oracle alleszins redelijk gewaardeerd. Zolang de aandacht echter voornamelijk uitgaat naar de onderliggende groei in plaats van de waardering, heeft het aandeel geen opwaarts potentieel. Het houdadvies wordt dan ook verlaagd naar ‘verkopen’.
| Vierdekwartaalcijfers | kw4 2018 | kw4 2017 |
| Omzet | $11,3 mrd | $10,9 mrd |
| Winst voor belasting | $4,1 mrd | $3,8 mrd |
| Nettowinst | $3,4 mrd | $3,2 mrd |
Verder lezen?
Michiel Pekelharing
Michiel Pekelharing (1976) schrijft sinds midden jaren ‘90 voor Beleggers Belangen, waar hij begon als junior (internet)redacteur. Inmiddels werkt hij als freelance financieel journalist. Naast zijn werk voor Beleggers Belangen is hij onder meer actief als hoofdredacteur van FondsNL. Michiel is gespecialiseerd in de aandelensectoren (bio)Chemie, Handel (zakelijk) en Industrie, en schrijft daarnaast veel over de ontwikkelingen op het vlak van beleggingsfondsen en ETF’s, gestructureerde producten en grondstoffen.