Forza Italië

Italië is al jaren de op twee na grootste economie van Europa, maar geenszins een stabiele factor. De op basis van de recente verkiezingen gevormde coalitie tussen protestpartij M5S (Vijfsterrenbeweging) en de rechts-populistische Lega vloeit voort uit onvrede onder de bevolking. Het regeerakkoord speelt hierop in door onder meer een gegarandeerd basisinkomen in te voeren en het belastingstelsel te herzien.

Staatsschuld

Die maatregelen gaan gepaard met een forse toename van de overheidsuitgaven. Momenteel ligt de staatsschuld al rond de 132% en binnen Europa doet alleen Griekenland het nog slechter. ABN Amro verwacht dat het Italiaanse begrotingstekort verder oploopt, wat zich zal vertalen in hogere rentes op Italiaanse staatsobligaties. Ook wil de Italiaanse coalitie bedrijven die geld tegoed hebben van de staat deze betalen in de vorm van kortlopende, verhandelbare obligaties. Dit concept is in Italië niet nieuw. De Italiaanse bank Monte dei Paschi di Siena kwam in de problemen door dit soort leningen en werd uiteindelijk gered door een kapitaalinjectie van €8,8 mrd van de Italiaanse overheid. De nieuwe Italiaanse regering wil meer zeggenschap over diezelfde bank en wil af van afspraken met Brussel. Het zijn berichten die de markt allerminst geruststellen, maar Berenberg denkt niet dat de plannen een directe bedreiging vormen voor het EU-lidmaatschap van Italië. Toch sluiten sommige analisten niet uit dat Italië op termijn uit de euro zal stappen. Dit alles heeft geleid tot een verslechtering van het beleggerssentiment en druk op de euro.

Kansen

Maar er zijn ook analisten die kansen zien in Italië. Amundi stelt dat Italiaanse bedrijven sinds 2017 een sterke winstgroei hebben gerealiseerd. De Italiaanse aandelenmarkt wordt wat betreft beurswaarde gedomineerd door bank- en energieaandelen, maar de meeste beursgenoteerde Italiaanse bedrijven zijn actief in de industrie. Amundi ziet vooral kansen voor luxe- en fashionbedrijven, omdat deze beter bestand zijn tegen politieke risico’s. Hopelijk weten de Italianen met hun flair de markten gerust te stellen.