VolkerWessels heeft last van toenemende krapte

Bouwconcern VolkerWessels kijkt terug op een zwak kwartaal. De omzet steeg met 2,9% naar €1,23 mrd, maar de ebitda daalde van €13 mln naar €8 mln. Volgens het bedrijf ontwikkelen de bouwmarkten zich positief, zowel in Nederland als in het Verenigd Koninkrijk, Noord-Amerika en Duitsland. Maar de krapte in de Nederlandse bouwketen begint steeds meer een knelpunt te vormen, nu de vraag zo snel stijgt.

Het bedrijf kreeg te maken met sterkere kostenstijgingen en inflexibiliteit in de toeleveringsketen. Met als gevolg dat met klanten opnieuw onderhandeld moest worden over de prijs en sommige projecten zijn vertraagd. Mede hierdoor verkocht VolkerWessels maar 389 woningen, tegen 903 in dezelfde periode van vorig jaar.

Bomvol orderboek 

Voor het gehele jaar blijven de gevolgen waarschijnlijk beperkt: de verwachting van een hoger resultaat blijft gehandhaafd. Ook de doelstelling van een ebitda-marge van 4,5-5,5% voor de middellange termijn blijft staan. Vorig jaar bleef de marge onveranderd op 4,6%, vooral door toedoen van problemen bij de bouw van de nieuwe zeesluis in IJmuiden. Hier had het bedrijf geen nieuws over. De nieuw ontworpen zeesluizen zijn in aanbouw. In de Nederlandse inframarkt ziet het een voortzetting van de positieve trend bij kleinere en middelgrote projecten.

De prijsstijgingen en de stijgende schaarste aan materialen en personeel vormen een probleem. VolkerWessels heeft zijn risicomanagement echter altijd goed op orde gehad en wij gaan er dan ook vanuit dat het zijn marges goed weet te beschermen. De bouwer heeft ook zelf toeleveranciers in huis en die profiteren juist van de gestegen prijzen. Het orderboek van €8,5 mrd blijft historisch hoog en is ten opzichte van eind vorig jaar met €0,4 mrd gestegen. Voor een cyclische bouwer is het aandeel op een k/w van 11,9 en een dividendrendement van 5% voldoende gewaardeerd; we volstaan met ‘houden’.